“金融作为支持科技创新的重要抓手，需要形成一个完整的生态系统，从而支持新质生产力发展，让中国在博弈和竞争中立于不败之地。”12月5日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道和渣打银行联合主办，广东省机器人协会支持的“粤港澳大湾区新经济发展论坛暨21世纪科技年会”上，清华大学国家金融研究院院长田轩发表了深度演讲。

　　他指出，“十四五”规划将“科技自立自强水平大幅度提升”置于突出位置，发展新质生产力是推动经济从高速度向高质量转变的核心。

　　田轩系统阐述了从微观机制到宏观环境的四维金融支持路径，为构筑面向未来的创新竞争力提供了清晰的行动框架。

　　微观创新：以企业风险投资（CVC）构筑产业创新“护城河”

　　田轩着重提出企业风险投资（CVC）这一关键创投组织形式，区别于传统风险投资（IVC），CVC的资金来源于非金融类母公司，核心目标是战略布局。

　　他通过小米生态为例，阐释了CVC的逻辑：通过投资手机周边领域，构筑用户体验闭环和生态系统，形成品牌“护城河”。

　　CVC综合了大型企业研发中心的资金技术优势与传统VC的市场化、项目筛选优势。研究结果显示，获得CVC投资的企业创新水平更高、生长速度更快。

　　田轩呼吁鼓励企业积极开展以战略为导向的早期CVC投资，认为这是将“耐心资本”落到实处、精准滴灌早期科技创新项目的关键机制。

　　宏观筑基：法治、市场与政策稳定性构筑创新生态三大支柱

　　田轩强调，一个能够持续孕育新质生产力的金融生态，需要坚固的宏观制度基础。这包括完善健全的法治环境、健康开放的资本市场以及稳定的宏观政策导向。

　　法治环境是市场信心的基石。对投资者保护越好，国家的研发投入、企业投资效率及公司价值就越高。

　　田轩特别强调了保护“诚实而不幸”的创业者的重要性，并呼吁推动《个人破产法》立法。

　　建设健康开放、以直接融资为主的资本市场至关重要。股权融资能共享成长红利，与创新活动风险收益特征相匹配。国家资本市场越发达，企业创新数量、质量、原创性和通用性就越好。

　　资本市场开放也至关重要。研究显示，资本市场开放后，本国创新水平显著提升。

　　最后，田轩强调“稳定的宏观政策导向”的重要性。政策本身对创新影响不大，但政策的不确定性是创新的致命杀手。

　　通过构建从微观CVC到宏观法治、市场、政策的完整生态系统，真正推动新质生产力发展，实现民族复兴的宏伟愿景。