近年来，随着求美者自我认同和个性审美日渐成熟，美学需求增长。中国医美产业规模已破3000亿元，其中轻医美市场在2024年超越手术类项目成为主流，预计未来五年年复合增长率超20%。

轻医美核心增长引擎——注射类项目，在政策合规与消费升级驱动下持续扩容。市场规模从2018年257亿元增至2023年670亿元，预计2027年将进一步扩容至1470亿元。

行业迎来产品密集获批的窗口期，合规产品注入市场新活力。但市场热点快速轮换，同质化竞争凸显，创新重心转向材料研发。上游供给扩容引发市场博弈，供应商与医美机构围绕产品定价权的角力加剧。

合规产品体系外，隐蔽性强的产品造假链条未根除，成为威胁求美者健康的“灰色毒瘤”，行业乱象治理需持续深化。

天风证券研报指出，“黑医美”乱象屡禁不止，规范文件相继出台与行业合规监管持续加码，违规成本提高，医美机构加速合规转型。在“存优限劣”的合规基调下，强监管环境加速行业优胜劣汰，引导市场步入健康有序发展轨道。

市场热点“轮换”，医美注射材料细分市场结构中，玻尿酸占比约36%，肉毒素占比约29%，胶原蛋白占比19%，再生材料占比16%。玻尿酸领域竞争激烈，头部企业受影响。重组胶原蛋白市场快速崛起。

业绩方面，华熙生物、昊海生科等玻尿酸企业下滑，而锦波生物、巨子生物等重组胶原蛋白企业上涨。背后是资本市场追求新题材，营造更大预期。华熙生物反击“透明质酸（玻尿酸）过气论”。

从行业发展看，市场热点轮换源于求美者需求升级与技术驱动，对企业核心技术、产品研发提出更高要求。企业加速新品布局抢占先机。

新材料“崛起”，琼脂糖、羟基磷酸钙等产品相继获批。2025年我国医美市场迎来新材料爆发关键节点。多款产品获批械Ⅲ注册证，丰富市场供给体系。

上游供给扩容引发产业链利益分配矛盾凸显。上游厂商与终端医美机构围绕产品定价权的“拉锯战”持续爆发。新氧等平台通过低价策略冲击价格体系，引发上游厂商不满。

合规深水区，尽管上游合规产品品类丰富、价格回归理性，但违规操作、非法经营等乱象仍未根治。超适应症使用、非法机构泛滥与假货流通问题严峻。国家及地方密集出台监管政策并开展专项整治，推动行业进入“合规监管”深水区。

随着医美行业加速告别“野蛮生长”，技术迭代、价格回归，行业正朝着更精细、更透明、更安全的成熟业态演进，“创新、合规”将成为穿越行业周期的核心密码。