资管行业步入高质量发展新阶段，证券公司如何布局谋篇，成为市场关注的焦点。

　　由证券时报社主办的“2025中国证券业资产管理高峰论坛”近日在深圳举办，本次活动吸引了资管行业众多骨干参与，共同探讨新形势下证券业高质量发展的路径与机遇。

　　在“后‘公募化’时代，券商资管发展机遇与挑战”圆桌论坛环节，参与讨论的嘉宾有华安证券副总裁、华安资管董事长唐泳，山证资管总经理李宏宇，申万宏源资管首席投资官顾伟，财通资管总经理助理、权益投资总监李响。本场圆桌论坛由国信证券非银金融行业首席分析师孔祥主持。

　　与会嘉宾围绕“牌照、竞合、基因、协同”等关键词，就券商资管在行业变革期的定位选择、差异化发展路径以及内部协同机制等议题分享见解，为行业转型升级提供了有益思路。

　　公募牌照非唯一赛道

　　“公募牌照”无疑是券商资管无法绕开的话题，影响着券商资管的业务模式与战略布局。手握牌照者思考如何差异化，暂未入场者则在探索如何在现有框架下做到极致。

　　财通资管总经理助理、权益投资总监李响表示，公司取得公募牌照至今已有10年，基于券商资管和公募基金双牌照，探索特色化、多元化发展之路，目前已形成“一主两翼”的业务布局。“一主”是主动管理投研板块，涵盖权益、固收、FOF、指数量化、海外投资、衍生品等多条线；“两翼”则是发挥券商优势的ABS、公私募REITs等投融联动业务，以及资本市场创新业务。

　　李响谈到，虽然距离头部公募基金还有很长的路要走，但财通资管仍然坚持“以客户利益为上”，通过体系化的团队建设、多元化的产品布局和梯队化的人才培养，持续深耕主动管理能力，提升客户投资体验。

　　作为尚未取得公募牌照的机构代表，华安证券副总裁、华安资管董事长唐泳认为，在牌照有限的情况下，券商资管可以把现有“根据地”做好，做精做细。他谈到，华安资管通过聚焦“私募小集合”业务，不断强化产品收益、丰富产品线，同时加强投资能力持续培养，已达到很好的效果。

　　“2018年大集合产品的规模以及收入贡献占比较高。今年我们虽然经历参公大集合产品的迁移、清算等工作，但实际上冲击有限，这主要得益于我们近年来多元化布局，小集合产品规模和收入持续上升，减缓了大集合改造的影响。”唐泳谈道。

　　在竞合中重塑角色定位

　　在大资管百万亿级的生态中，券商资管与银行理财、公募基金等机构的关系正从单纯竞争走向竞争与合作并存。如何找准自身定位，成为行业共同探索的方向。

　　山证资管总经理李宏宇认为“券商资管正迎来重要发展机遇”。他谈到，券商资管与公募基金在服务客群、策略供给、产品形态上存在明显差异……