在全球能源市场格局深度调整、碳中和目标加速推进的背景下，能源衍生品市场正迎来新的发展机遇与挑战。近日，期货日报记者专访了芝商所能源与环境产品全球负责人Peter Keavey，请他从全球主要衍生品交易所的角度分享近两年在能源领域观察到的一些变化。

非美市场活跃度持续上行

亚太需求助天然气期货交易量快速增长

谈及芝商所在能源衍生品市场的核心竞争力，Peter Keavey首先聚焦WTI原油衍生品。WTI原油不仅是北美市场的重要定价基准，而且自2023年被纳入全球指数以来，已成为全球原油市场最重要的定价标杆。2025年前三季度，芝商所WTI原油期货日均交易量在94.3万张，同比增长5%，期权市场流动性也持续攀升。值得关注的是，全球客户参与度显著提升，2025年，欧洲、亚洲等非美交易时段的交易量占比已达24%。

在芝商所提供的众多原油衍生品中，Peter Keavey透露，近两年期权产品的交易量呈现大幅增长的态势，尤其是短期期权品种。2025年，有1.1万家交易商参与芝商所原油短期期权交易，同比增长13%。此外，用于管理休斯敦和米德兰德 WTI原油出口基差的相关新产品也有不错的表现。据Peter Keavey介绍，此类原油基差交易的持仓量近期已有67.5万张。

天然气衍生品市场同样看点十足。随着美国LNG出口量持续增长，以亨利港为基准的天然气衍生品需求大幅上升。2025年数据显示，芝商所亨利港天然气期货非美地区交易量占比为25%，日均交易量在14.7万张合约；亨利港天然气期权合约的非美地区交易量占比为18%，日均交易量在4.8万张。

在市场参与者结构方面，Peter Keavey表示，当前芝商所能源衍生品市场增长最快的两类参与者分别是商业交易者（企业客户）和买方机构投资者。全球大宗商品市场投资资金持续流入，能源市场作为重要投向，吸引了大量机构资金入场。

谈及中国市场，Peter Keavey表示：“作为重要的需求中心，随着供应链变化和市场波动性加剧，中国企业一直活跃在我们的市场中。”中国大型油气企业已在休斯敦、伦敦、新加坡设立交易团队，积极参与WTI原油、国际LPG等产品交易。

在碳中和背景下，环境类衍生品成为市场关注的焦点。Peter Keavey介绍，芝商所于2021年基于国际航空碳抵消和减排计划推出自愿碳合约。2024年，芝商所还推出了实物交割乙醇期货。尽管天气衍生品已推出20余年，但目前仅覆盖温度相关风险。

对未来能源市场格局，Peter Keavey认为，原油仍将是能源市场的主流品种。全球能源需求增长快于供给，各类能源将共同增长。