AI导读：

11月13日央行公布数据显示，10月居民存款减少1.34万亿元，非银存款增加1.85万亿元。下半年“存款搬家”成焦点，7-10月居民存款微增，非银存款大增。银河证券称本轮居民存款搬家属“信心修复型”，有望呈现健康“慢牛”，宏观政策托底经济，市场信心有望提升。

　　“存款搬家”再度成为市场焦点，这一现象引发了广泛关注。11月13日，央行公布2025年10月金融统计数据报告。数据显示，10居民存款减少1.34万亿元，同比少增7700亿元；非银存款增加1.85万亿元，同比多增7700亿元，存款流向变化明显。

　　下半年“存款搬家”始终是投资者热议的话题。此前的7-8月份，居民存款合计减少了1.01万亿元，非银存款合计增加了3.33万亿元，这被市场认为是居民存款搬家。9月份，居民存款增加了2.96万亿元，非银存款减少了1.06万亿元，也一度被市场解读为搬家暂缓。不过，从整体趋势看，资金流向变化仍值得关注。

　　回顾今年以来的居民存款和非银存款数据，上半年和下半年的情况迥异。今年上半年，居民存款合计增加了10.78万亿元，增幅超7.1%；非银存款合计增加2.55万亿元，增幅超9%，呈现出稳定增长态势。

　　今年下半年，居民存款增速骤降，非银存款大幅提速。7-10月份，居民存款合计微增0.62万亿元，增幅仅为0.38%；非银存款合计增4.11万亿元，增幅高达13.37%，资金流向变化显著。银河证券在此前的研报中指出，本轮居民存款搬家，属于“信心修复型”，有望呈现健康的“慢牛”。

　　“924”以来的宏观政策转向托底经济，科技叙事以及“十五五”将带来的改革红利将显著提升市场信心。但居民信心修复仍是一个慢变量，本轮权益市场有望呈现健康的“慢牛”，这也意味着股市较难形成泡沫并促发货币政策转向，逆周期政策仍意在托底而非强刺激，长债收益率上行空间有限。

（文章来源：东方财富研究中心）