11月11日，中国人民银行发布《2025年第三季度中国货币政策执行报告》（下称“报告”），聚焦货币政策与金融总量。谈及下一阶段货币政策主要思路，报告指出，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节，提升宏观经济治理效能，持续稳增长、稳就业、稳预期。

　　作为具有“风向标”意义的报告，货币政策执行报告一直备受市场关注。今年以来，适度宽松的货币政策持续发力，货币政策逆周期调节效果逐步显现。金融总量较快增长，9月末社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）同比分别增长8.7%和8.4%，人民币贷款余额270.4万亿元。社会融资成本处于低位，9月新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约40个和25个基点。信贷结构也在不断优化，有力支持了重点领域、重大战略和经济结构的转型升级。

　　展望后续货币政策，报告重申，实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松。根据经济金融形势的变化，做好逆周期和跨周期调节，持续营造适宜的货币金融环境。密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测。综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。引导银行稳固信贷支持力度，保持金融总量合理增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。

　　招联首席研究员董希淼表示，未来一段时间，预计央行将继续释放中长期流动性，优化流动性期限结构，保持金融市场流动性充裕，更好地引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持服务。对于信贷支持的重点领域，报告也做出部署。扎实做好金融“五篇大文章”，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，加力支持国家重大战略、经济社会发展的重点领域和薄弱环节。

　　值得注意的是，报告在题为“科学看待金融总量指标”的专栏中指出，当前我国人民币贷款余额已达270万亿元，社会融资规模存量达437万亿元，随着基数变大，未来金融总量增速有所下降是自然的。这也与此前央行行长潘功胜在陆家嘴论坛的发言一脉相承。市场专家对记者表示，金融是实体经济的镜像，我国经济正在由高速增长阶段向高质量发展阶段转型，实体经济需要的货币信贷增长也在发生变化。不能静态对比金融总量的绝对增速，或是一味追求金融总量高速增长。货币金融环境要与实体经济发展需要相适应，未来要更加注重盘活低效利用的存量金融资源。

（文章来源：经济参考报）