◎记者张欣然张琼斯

在税期与跨月因素交织的关键时点，央行释放稳流动性信号，货币政策持续发力。10月27日，央行加量续作9000亿元中期借贷便利（MLF），这是今年以来央行连续八个月加量续作MLF，彰显了流动性管理的决心。业内认为，随着多重工具协同发力，央行在“防风险”与“稳预期”之间保持平衡，资金面有望平稳跨季，流动性总体维持“稳中偏松”格局。

央行加量续作MLF

央行10月27日公告称，以固定利率、数量招标方式开展了3373亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。同日，央行续作9000亿元MLF，期限为1年期。由于当日有7000亿元MLF与1890亿元逆回购到期，对冲后单日实现净投放3483亿元。分析人士表示，考虑到10月有7000亿元MLF到期，当月MLF净投放将达2000亿元，总体符合市场预期。10月也将延续近几个月中期流动性净投放态势。本次操作有助于稳定市场预期，保持市场流动性充裕，也有利于进一步支持政府债券发行，更好满足实体经济的信贷需求。

“考虑到本月还有4000亿元买断式逆回购净投放，意味着10月中期流动性净投放总额达6000亿元，与9月持平，净投放规模持续处于较高水平。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。央行本次操作，体现出货币政策与财政政策的协同配合。王青表示，当前仍然处于政府债券较大规模发行阶段，近期中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，预计10月政府债券净融资将达万亿元规模。

多重因素扰动季末资金面

随着10月进入尾声，市场迎来“大税期+跨月”的双重考验。业内认为，本周短期流动性或阶段性趋紧，但整体扰动有限，央行相关操作有望平抑波动。华西证券研报认为，10月27日为税期申报截止日，28日至29日资金集中走款，届时7天期拆借资金可跨月，或对市场形成一定压力。然而，从结构上看，扰动因素相对温和。与此同时，票据市场的变化也透露出资金面的微妙信号。华西证券研报认为，近期票据利率快速下行，叠加大型银行连续大额净买入，或意味着实体融资需求仍偏弱，信贷扩张动力不足，这一现象在一定程度上减轻了税期因素带来的紧张情绪。

资金面预计平稳跨季

从近期操作节奏看，央行正加快完善货币政策工具体系，在“稳预期”与“防风险”之间寻找平衡。多家机构预计，尽管短期扰动仍存，但整体资金面跨季无忧。财通证券认为，尽管本周扰动因素较多，但央行“流动性呵护”的主线并未改变。预计央行将继续通过逆回购操作平抑波动。与此同时，政策层面的最新动向进一步提振了市场信心。10月27日下午，央行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上表示：将恢复公开市场国债买卖操作；综合平衡维护金融市场稳定运行和防范金融市场道德风险，探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制安排。

业内人士认为，此举意味着央行调控手段更加丰富，为维护市场稳定提供了新的政策抓手。10月27日盘后，债券收益率直线下行。截至记者发稿时，30年期国债收益率下行3.75个基点报2.175%，10年期国债收益率下行3.5个基点报1.81%。（文章来源：上海证券报）