10月24日，上交所上市审核委员会2025年第46次审议会议结果显示，沐曦集成电路（上海）股份有限公司（下称“沐曦”）首发申请通过会议审议，标志着国产AI芯片上市进程加速。上市委表示，沐曦符合发行条件、上市条件和信息披露要求，为AI芯片国产化注入新动力。

　　沐曦的上市申请于今年6月30日获得受理，从受理到过会仅用116天，效率领先行业。同期，另一家国产GPU厂商摩尔线程也以88天快速过会，显示资本市场对AI芯片领域的高度关注。目前，燧原科技和壁仞科技等企业仍处于上市辅导阶段，国产GPU第一股竞争激烈，市场格局尚未明朗。

　　作为国内高性能通用GPU的主要企业，沐曦创始团队来自AMD，产品单卡性能居国内第一梯队，累计销量超2.5万颗，已应用于国家智算平台及商业化中心。此次拟公开发行不超过4010万股，募集39.04亿元用于高性能GPU研发及产业化项目，旨在突破技术壁垒，提升市场竞争力。

　　上半年亏损1.86亿元，市场渗透率待提升

　　尽管沐曦在AI芯片领域取得进展，但2022年~2024年累计亏损超32亿元，今年上半年仍亏损1.86亿元。公司指出，国内GPU市场长期被国外巨头垄断，国产芯片渗透率低，叠加股权激励费用，导致盈利压力较大。预计最早2026年才能达到盈亏平衡点，现金流持续为负，应收账款占比高，客户集中度风险显著。

　　沐曦收入高度依赖训推一体芯片曦云C500系列，2024年该系列收入占比达97.28%。前五大客户收入占比超88%，且名单频繁变动，2023年四家大客户未再出现。此外，销售合同中的“背靠背”条款引发监管问询，公司回应称不影响买断式经销认定，但收入合规性仍受关注。

　　国内市占率1%，竞争格局未定

　　中国AI芯片市场规模预计从2024年的1425.37亿元增至2029年的13367.92亿元，但本土品牌市占率仍低。2024年，英伟达、华为海思及AMD在国内市场份额分别为54.4%、21.4%、15.3%，摩尔线程低于1%，沐曦约为1%。公司坦言，与英伟达、AMD等国际企业存在技术、规模差距，需加快产业化进程。

　　沐曦股东背景多元，发行前股东124名，最大股东上海骄迈持股13.3%，创始人陈维良合计持股22.94%。知名投资人葛卫东及红杉资本、娃哈哈等财务投资者参与其中，多家上市公司如淳中科技、中山公用等持有股份。合作方面，超讯通信为前三大客户，优刻得提供云服务，中电港为授权代理品牌，生态合作逐步深化。

（文章来源：第一财经）