10月21日盘后，潮玩巨头泡泡玛特（09992.HK）在港交所披露2025年第三季度业务数据，展现出强劲增长态势。数据显示，泡泡玛特在第三季度实现同比245%—250%的整体收益增长，其中中国市场收益同比增长185%—190%；海外数据尤为亮眼，美洲市场同比增幅超12倍，欧洲地区同比增长超7倍，成为市场关注焦点。

　　不过，周二泡泡玛特港股大跌8.08%，创下自4月初以来的最大单日跌幅。截至10月21日收盘，泡泡玛特报250.4港元/股，总市值超3300亿港元。尽管如此，其业绩表现依然抢眼，2025年第三季度，泡泡玛特整体收益（未经审核，指营收）同比增长245%—250%，其中海外市场收益同比增长365%—370%，美洲市场增长最快，收益同比增长1265%—1270%；亚太市场收益同比增长170%—175%；欧洲及其他地区收益同比增长735%—740%。

　　从中国市场各渠道来看，报告期内，中国市场线下渠道同比增长130%—135%；线上渠道同比增长300%—305%。今年以来，泡泡玛特凭借LABUBU等IP在全球爆火，三季度依然延续了高速增长态势。泡泡玛特8月19日公布的2025年半年报显示，上半年营收138.8亿元，同比增长204.4%，经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%；公司拥有人应占溢利45.74亿元，同比增长396.5%，营收、净利润均超去年全年。

　　据悉，泡泡玛特自2018年布局海外并逐步推动全球化战略。2025年半年报显示，中国营收82.8亿元，同比增长135.2%；亚太营收28.5亿元，同比增长257.8%；美洲营收22.6亿元，同比增长1142.3%；欧洲及其他地区营收4.8亿元，同比增长729.2%。此外，泡泡玛特海外门店共有140家，预计年底海外会超过200家门店。

　　不过，在第三季度业务数据发布当日（10月21日周二），泡泡玛特港股大跌8.08%，成为当日恒生中国企业指数中表现最差的成份股。今年以来，泡泡玛特股价涨幅仍高达180%，但相比今年8月近340港元/股的最高点，当前已从最高点回撤超25%。有分析认为，市场对于公司目前股价持观望态度，不过，从机构近期发布的研报来看，仍对该公司的发展前景充满信心。

　　就在10月16日，摩根大通将泡泡玛特评级从“中性”上调至“增持”，认为估值已具吸引力。此外，招商证券在10月21日发布的最新研报维持“强烈推荐”评级。近一个月内，中泰证券、瑞银、华泰证券、摩根士丹利等多家机构也均给予买入或增持评级。券商中国记者注意到，近期，多家券商发布深度研报，看好中国潮玩消费市场与产业链发展。申万宏源近期研报指出，在用户情绪消费需求与成熟产业链的双重协同下，中国潮玩行业正迎来高速增长期。

　　中金公司也在最新研报中表示，中国市场的重要优势，是拥有丰富多样的IP源头。而且，国内的潮玩消费市场还在不断壮大，消费者对于具有创意和文化内涵的IP衍生品接受度越来越高。这为国产IP的崛起以及国外优秀IP的引入都创造了广阔的空间。

（文章来源：券商中国）