在A股市场整体攀升走强的背景下，今年8月以来可转债市场（可转债融资）发行预案明显增多，为市场注入新活力。可转债作为一种兼具股性和债性的融资工具，正受到越来越多上市公司的青睐。

　　Wind数据显示，以预案公告日为统计口径，今年8月以来，已有32家上市公司公布或更新了可转债发行预案，其中，8月份有20家公司，9月份有10家，10月份以来也有2家。值得一提的是，自8月以来，已有22家上市公司可转债发行预案获得股东大会通过，较今年上半年明显增多，显示出市场对可转债融资的积极态度。

　　业内人士指出，随着8月以来发行预案密集落地，市场“僧多粥少”的供需矛盾有望缓解，但银行转债缺位、大盘品种稀缺等问题仍待破解。这些问题不仅影响市场结构，也对投资者的资产配置构成挑战。

发行预案激增

　　10月16日，满坤科技披露了一份可转债发行预案，公司拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过7.6亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于投入泰国高端印制电路板生产基地项目以及智能化与数字化升级改造项目。无独有偶，华通线缆10月14日也披露了一份可转债发行预案，公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，拟募集资金总额不超过8亿元（含本数），扣除发行费用后，募集资金净额拟投资于油服连续管及智能管缆扩产项目等。

　　证券时报记者根据Wind数据统计，自今年8月以来，已有32家上市公司发布或更新了可转债发行预案，根据发行计划合计将发行377.36亿元。其中，特变电工拟发行可转债募资不超80亿元，发行规模最大。此前，可转债发行主体以主板上市公司为主，近年来，已从主板为主扩展至科创板、创业板，数据显示，在上述32家上市公司中，科创板和创业板公司有20家，占比62.50%，成为可转债发行的主要力量。

　　市场分析人士指出，随着科技创新型企业的快速发展，其对灵活融资工具的需求不断增加。可转债作为一种兼具股性和债性的融资工具，能够满足这些企业的融资需求，促进企业的持续发展。

　　在上述32家上市公司中，已有22家上市公司可转债发行预案获得股东大会通过，特变电工等上市公司的发行预案迅速获得了交易所受理。从流程看，可转债发行需经历多个环节。2025年监管审核节奏明显加快，新券从预案到股东大会的平均周期明显缩短。

结构性问题仍存

　　尽管发行端提速，市场整体供需格局有所改善，但由银行转债接连退出带来的可转债市场结构性问题仍然存在，即中小盘转债供给增加，但大盘品种稀缺性加剧。Wind数据显示，截至2024年末可转债市场的存量规模为7337.32亿元，截至10月16日的存量规模缩减至5931.54亿元，其中，AAA级可转债缩水更为明显。

　　不少机构预计随着可转债发行预案的增加，可转债规模缩水问题或将缓解。不过，从目前的发行预案来看，银行转债的供给仍处于低迷状态。市场分析人士指出，银行转债是市场稳定器，其缺位导致大盘品种估值高位震荡，影响市场的整体稳定性。

展现较强韧性

　　近期，在A股市场接连震荡调整的背景下，可转债展现出较强的韧性。对于近期可转债市场表现，兴证固收团队认为，9月转债规模压缩接近300亿元，供给下滑带来资金再配置的需求。长江证券的一份研报指出，相较上一轮“关税冲击”，当前市场处于震荡上行阶段，使得债性保护略有减弱，但回调或为布局窗口。

　　可转债市场目前的价格中位数在130元附近，处于历史高位水平。兴证固收团队认为，目前转债市场仅有大行情阶段，才能消化估值并带来丰厚收益。兴证固收团队建议，结构上，适度增加防御品种比例，目前多数低价品种信用风险可控，而上行弹性，需要把握一些条款博弈的机会。

（文章来源：证券时报）