港交所生物科技公司阵营有望再添新军，生物科技发展迎来新篇章。近日，由西安交通大学教授夫妻王冰、王梅实际控制的陕西麦科奥特医药科技股份有限公司（以下简称“麦科奥特”）正式递交招股书，此举标志着生物科技领域又一新星的崛起。

　　今年9月，麦科奥特完成新一轮2.36亿元融资后，估值已达26.36亿元，生物科技投资热度不减。不过，公司目前未有产品上市、近两年半累计亏损约4亿元，还是体现出创新药行业高投入、长周期、依赖融资的特征，其上市进程也引发市场广泛关注。

　　学者创业与资本助推

　　麦科奥特是典型的学者创业企业，展现了学术与商业的完美结合。现年55岁的董事长兼CEO王冰拥有西安交通大学药理学博士学位，曾在西安医科大学及西安交通大学从事教学与研究近二十年，还曾担任国家“重大新药创制专项”评审专家。2020年，他从学者转型为企业掌舵人，全面负责公司战略规划。

　　王冰的妻子王梅现任西安交通大学第二附属医院皮肤科主任医师，同样具有深厚的学术积淀，曾获陕西省科技进步奖二等奖等荣誉，夫妻携手共筑生物科技梦。

　　招股书显示，夫妇二人通过直接和间接方式共同控制公司约53%的股权，其中王冰直接持股40.56%，王梅直接及间接持股约12.08%，形成稳定的控股结构，为公司的长远发展奠定坚实基础。

　　麦科奥特还吸引了一批机构投资者，纽尔利资本、北极光创投分别通过旗下机构持股9.99%、6.48%。这些投资者在生物医药领域投研经验丰富，这种加持为公司的商业价值提供了有力背书，也彰显了生物科技领域的投资魅力。

　　2025年9月，麦科奥特在上市前夕刚完成2.36亿元融资，投后估值达26.36亿元，也凸显资本市场对公司的认可，生物科技企业融资环境持续向好。

　　但在财务数据方面，显示出创新药企的典型特征：高投入、长周期、见效益慢。2023年至2025年上半年，期内亏损分别达1.95亿元、1.57亿元和4990.1万元，两年半累计亏损约4亿元。公司在上述两年半内研发开支累计投入超2亿元，生物科技研发之路任重道远。

　　这种模式的风险也显而易见，截至2025年6月末，公司现金储备仅1.07亿元，流动负债净额高达9.07亿元，上市融资成为支撑研发长跑的关键一步，生物科技企业融资需求迫切。

　　产品商业化路漫漫

　　麦科奥特聚焦新一代双特异性/多特异性多肽药物的创新及开发，其研发管线涵盖代谢性疾病（尤其是肾脏相关疾病）以及心脑血管疾病两大领域。按处于临床阶段的双/多功能多肽类候选产品数量计，麦科奥特在国内制药公司中排名第一，生物科技研发实力强劲。

　　从核心产品看，MT1013是全球首创的双靶点受体激动剂多肽药物，主要针对继发性甲状旁腺功能亢进（SHPT），预计2028年初商业化，生物科技新产品即将面世。

　　另三款关键产品中，XTL6001是全球首个且唯一在中国及美国均获得新药临床研究批准并进入临床试验阶段的GLP-1R/GCGR/MasR三重靶点激动剂，主要用于肥胖或超重人群慢性体重管理等；MT1002聚焦抗凝抗栓领域的临床需求；MT200605则是一种注射用神经保护剂。这些产品不乏全球首创（FIC），彰显了公司差异化竞争策略，生物科技产品创新不断。

　　然而，创新背后是严峻的商业化挑战。目前麦科奥特尚无产品获批上市，所有药物均处于临床阶段，收入端持续“挂零”，生物科技商业化道路充满挑战。

　　尽管麦科奥特押注的赛道空间广阔，中国SHPT药物市场规模预计2035年达141亿元，肥胖药物市场更可能突破千亿元，但竞争态势亦不容乐观，SHPT领域已有多个CaSR激动剂获批，肥胖市场更是GLP-1巨头的必争之地。

　　麦科奥特在招股书中坦承，竞争对手可能更快推出“更有效、更安全或更便宜”的药物。为降低商业化风险，公司计划采用轻资产运营模式，国内与第三方合约销售组织（CSO）合作，海外依靠授权合作。这一策略虽可缓解自建渠道的压力，但对合作伙伴能力提出极高要求，生物科技企业合作模式创新成为关键。

　　纵观其发展路径，麦科奥特正从实验室到市场进军，其多肽药物技术能否转化为商业竞争力，仍需跨越临床进展与市场接纳等多重关卡。而迫在眉睫的是，港股IPO既是公司为研发输血的必经之路，也是对其技术成色的大考，生物科技企业IPO备受瞩目。

（文章来源：每日经济新闻）