超过940万人次看过的演出要带着公司来上市了！文旅市场迎来新动态，港股IPO成为焦点。

　　10月14日，港交所官网显示，继2025年1月递表港交所失效后，文旅服务企业印象大红袍股份有限公司（下称“印象股份”）再次向港交所提交上市申请，其联席保荐人为兴证国际和铠盛，引发市场广泛关注。

　　这家在新三板挂牌八年多的公司，凭借其标志性演出《印象·大红袍》实现了一年超过1.3亿元的收入，于2023年成功扭亏为盈。但约九成收入依赖单一演出，成为其不可回避的问题，业务多元化迫在眉睫。

　　一年1.3亿收入，市场地位显著

　　资料显示，印象股份是一家国有文旅服务企业，总部位于福建省武夷山，主营业务涵盖演出及表演服务、印象文旅小镇及茶汤酒店。根据咨询机构弗若斯特沙利文的资料，按文旅演出节目产生的销售收入计，公司在2024年中国文旅演出市场排名第八，市场地位稳固。

　　截至10月8日，印象股份的观众席拥有2099个座位，其中1521个为普通座位，578个为VIP座位。2022年—2024年及2025年上半年，公司分别实现收入约6303.9万元、1.44亿元、1.37亿元、5588.4万元，期内利润显著增长，2023年同比增长达19.3倍，实现扭亏为盈。

　　公司营业收入2023年同比增长显著，主要因疫情结束旅游需求释放。然而，2024年营收略有下降，或因休闲消费活动活跃度降低、演出关闭时间长及恶劣天气影响。其中，《印象·大红袍》贡献了约九成收入，成为公司核心盈利点。

　　据中国演出行业协会数据，2024年全国演出市场总体收入796.29亿元，同比增长7.61%。而招股书中提到，于2024年底，全国艺术演出机构约有17781家，市场竞争激烈。印象股份需不断提升业务规模和多元化程度，以应对市场挑战。

　　《印象·大红袍》依托武夷山知名旅游胜地，具有独特地理优势。但市场份额难敌《宋城千古情》《长恨歌》等头部IP，在全国演出市场上占比较小。印象股份在规模扩张和创新业务拓展上相对滞后，需加快步伐。

　　观众超940万人次，新演出《月映武夷》亮相

　　具体来看，《印象·大红袍》是由张艺谋、王潮歌和樊跃联手打造的山水实景演出，自2010年首演以来吸引观众超过940万人次。为扩大表演服务组合，印象股份推出新演出《月映武夷》，但自首演以来尚未实现盈利，2025年上半年录得毛损180万元。

　　招股书显示，《月映武夷》的投资回报期约10年。印象股份表示，无法保证《月映武夷》会收支平衡或获利。倘若未能改善亏损状况，公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响。

　　两个收购计划，助力业务多元化

　　印象股份收入依赖单一主要收入来源，存在潜在风险。此次港股IPO，公司计划将募集资金用于升级标志性演出《印象·大红袍》，进一步发展印象文旅小镇，购买合资格目标的演出管理权，提升品牌形象及扩大业务影响力。

　　值得注意的是，印象股份已物色到两个主要位于福建省的潜在收购目标。一个目标着重中国传说的文化内涵及演出，另一个目标着重福州市历史故事及民俗风情的演出，借助虚拟现实及扩增实境技术提供身临其境的观赏体验。

　　此外，印象文旅小镇业务毛利率呈现下滑趋势。公司正在物色新的主要运营商，以应对印象市集暂停营运的挑战。同时，公司茶汤酒店业务也面临毛损问题，需加强管理提升盈利能力。

　　综合来说，报告期内，印象股份毛利率波动较大，呈现下降的趋势。股权方面，上市前，武夷山市国资运服中心旗下公司持股比例较高，市场对其未来表现充满期待。

（文章来源：国际金融报）