人工智能（AI）是2025年推动市场发展的核心故事，但随着企业在庞大的AI基础设施建设中投入巨额资金，一些投资者开始担忧：AI投资热潮是否真的物有所值？毕竟当前市场环境下，任何大规模的资本支出都需谨慎评估。

　　摩根士丹利（Morgan Stanley）本周给出了一个令人放心的答案：这波AI支出热潮很快就会收回成本。该行表示，到2028年，巨额资本支出可能会对公司收入产生积极影响，尤其在AI技术加速落地的背景下，企业收益增长将更为显著。

　　近段时间以来，仅OpenAI一家公司就宣布了与科技巨头的大量交易，与甲骨文（Oracle）、英伟达（Nvidia）和Advanced Micro Devices建立了重要合作关系。这家人工智能初创公司正在加大对芯片和数据中心的投资，量级达到万亿美元级，以支持其快速增长的基础设施，进一步夯实AI技术发展的硬件基础。

　　在最新给投资者的一份报告中，摩根士丹利全球研究总监Katy Huberty分享了一份关于人工智能技术支出扩散的图表。它展示了一群高度联系的科技公司，大量资金要么通过OpenAI流动，要么从OpenAI流出，凸显了AI产业链的资金联动效应。

　　这位分析师指出，摩根士丹利的技术团队认为，人工智能的支出周期仍处于早期阶段，但高昂的价格并不一定会吓到投资者，反而可能预示着更大的市场潜力。

　　报告指出：“我们的团队认为，当前投资周期的可持续性最终取决于人工智能能否产生持久的现金流，以支持已投入的巨额资本的回报。而从目前的技术发展轨迹看，AI创造长期价值的能力正在逐步显现。”

　　“我们自下而上的分析表明，答案是肯定的，因为我们的技术团队预测，按典型软件利润率计算，2028年人工智能软件收入将达到1.1万亿美元，这一数据充分证明了AI投资的商业可行性。”

　　这表明当前投入的资本具备可观的回报潜力。报告总结称，尽管AI支出规模巨大，但审慎的执行与收入增长仍是维系动能的关键，企业需在技术创新与成本控制间找到平衡。

　　大摩的预测表明，当前的人工智能支出浪潮是一个较长期利润周期的一部分，而不是一些人开始担心的投机泡沫。该行还预计，到2028年全球相关支出将接近3万亿美元，进一步印证了AI产业的长期发展前景。

　　而如果上述收入目标被证明是正确的，Huberty的团队认为，人工智能热潮将继续推动如今在该领域大举投资的公司的增长，为科技行业注入持续动力。

　　此前，晨星等公司的分析师推测，随着时间的推移，亚马逊、微软和Alphabet等科技公司庞大的人工智能资本支出，可能会对它们的股价产生负面影响，但当前市场数据正逐步打消这种顾虑。

（文章来源：财联社）