近期，作为宝洁、联合利华、丸美等国内外知名品牌背后的供应商，深圳市维琪科技股份有限公司（以下简称维琪科技）冲刺北交所上市，引发资本市场关注。公司实控人是丁文锋，他是一名“学霸”，拥有博士学历，并曾经在多家企业从事研发工作。在他的带领下，2022~2024年（以下简称报告期内），公司业绩持续增长，多肽原料业务成为核心增长点。（SEO关键词：维琪科技、多肽原料）

　　维琪科技业绩增长与赶上“风口”有关。公司主要产品为多肽化妆品原料和化妆品成品。近年来，雅诗兰黛、海蓝之谜等高端护肤品牌纷纷将“肽”类成分奉为新宠，推动行业需求激增。据招股书披露，2022~2024年，公司营收分别为1.35亿元、1.65亿元和2.48亿元，净利润同步攀升。（SEO关键词：化妆品原料）

　　《每日经济新闻》记者注意到，化妆品行业风向说变就变。2025年上半年资本市场围绕“玻尿酸”与“重组胶原蛋白”进行了一场激烈论战，昔日的“玻尿酸之王”华熙生物因成分红利消退业绩下滑，营收同比下降19.57%。而维琪科技凭借“肽”类概念异军突起，但能否持续仍存疑。（SEO关键词：行业风向）

　　实控人夫妇控股约62%

　　维琪科技是一家化妆品原料供应商。公司实际控制人为丁文锋、赖燕敏夫妇，二人合计控制公司62.0687%的股权。丁文锋博士曾在深圳市万乐药业有限公司、康哲医药研究（深圳）有限公司等企业担任研发人员，2011年创办维琪科技时即持有99%股权，处于绝对控股地位。

　　维琪科技此次IPO（首次公开募股）吸引了中金佳泰、南京金溧、深圳松禾等知名机构，其中中金佳泰持股5.66%。2024年6月，公司与投资方重新签署协议，约定自递交新三板挂牌材料之日起相关条款自动终止。但若公司未能成功上市，将触发回购义务。

　　此外，公司股东中出现一名特殊人物——前任销售总监林华杰。尽管已于2021年12月离职，林华杰目前仍持有维琪科技4.61%的股份。该情况引起监管关注，北交所在问询函中要求公司说明其离职后仍持股的原因及合理性。

　　维琪科技业绩的增长与“肽”概念的走红密切相关。根据招股书披露，近年来，化妆品活性肽原料在众多品牌中得到广泛应用，也推动了消费者对其关注度和认知度不断提升，国内外知名化妆品品牌相继推出含有活性肽的热门产品。截至2024年末，公司已与宝洁、联合利华、丸美、敷尔佳、欧诗漫等品牌达成实质合作。

　　然而，亮眼业绩背后亦存在隐忧。报告期内公司对前五大客户实现的营业收入占比分别为36.14%、29.48%和38.76%，2023年前五大客户贡献收入比例减少了6.66个百分点。细究下来，在2022年维琪科技前五大客户中，除了丸美生物以外，当年第二至第五大客户2023年和2024年已全部退出前五大客户名单。

　　化妆品原料是营收主力

　　维琪科技坦承，由于客户终端销售情况变化、调整公司与其合作成品的配方、调整推广策略或产品重心等原因，公司部分客户及产品的订单量变动较大，从而可能导致公司经营业绩波动的风险。公司部分品牌商客户系快速发展的新锐品牌，其旗下产品是否能够成为爆款单品并持续兴盛存在不确定性。

　　2025年上半年，“玻尿酸巨头”华熙生物亲自下场“手撕”券商、为自家成分正名，市场再次领教到化妆品行业的风向有多善变。随着玻尿酸红利逐渐消退，华熙生物实现营收22.61亿元，同比下降19.57%，归母净利润同比下降35.38%至2.21亿元。

　　化妆品原料业务是维琪科技核心业务，报告期内贡献主营收入比例均过半。公司化妆品原料产品以皮肤活性多肽为主，以中国特色植物原料和油脂、乳化剂等基础原料为补充。不过，维琪科技也坦承，多肽作为一类快速发展的活性原料，其能否持续拓展使用场景和扩大市场规模取决于是否有足够多具备市场影响力的化妆品品牌投入资源进行市场推广以及消费者的接受程度。

　　换言之，肽类成分并非不可替代，一旦热度减退，品牌方可能迅速切换产品故事线，原料订单或将面临“断崖式”下滑。维琪科技也在想方设法提高市场份额，近两年公司化妆品成品业务占比持续提升，至2024年已贡献主营收入比例达47.05%，其中42.68%为ODM（原始设计制造商）成品业务。

　　就此次北交所上市相关问题，9月24日，《每日经济新闻》记者致电维琪科技并向公司发送采访邮件，但截至发稿未获回复。（文章来源：每日经济新闻）