上证报中国证券网讯（记者孔令仪）港交所披露易网站10月12日更新的信息显示，八马茶业的港股IPO申请已顺利通过港交所聆讯，这一动态引发了市场对茶叶行业IPO的广泛关注。

　　根据八马茶业递交的聆讯后资料集，八马茶业作为中国茶叶供应商，产品覆盖中国六大品类茶叶以及茶具、茶食等非茶叶产品。然而，八马茶业的收入却呈现增长乏力的态势，成为市场关注的焦点。

　　聆讯资料显示，2022年至2024年，八马茶业的收入分别为18.18亿元、21.22亿元、21.43亿元。由此计算，八马茶业在2023年和2024年的收入增速分别为16.72%、0.99%，增速明显放缓，反映出茶叶市场增长困境。

　　今年上半年，八马茶业的业绩更是出现同比下滑。报告期内，公司实现收入10.63亿元，同比下降约4%；利润及全面收入总额为1.2亿元，同比下降17.81%；净利润率为11.3%，较上年同期的13.2%亦有所下滑，进一步凸显了业绩增长的压力。

　　业绩增长失速背后，是八马茶业的加盟商数量增长乏力。八马茶业曾在招股书中表示，加盟商对其业务至关重要，加盟模式将仍是公司销售网络的重要组成部分。然而，加盟商增长放缓和流失增多的问题，却给八马茶业的未来增长蒙上了一层阴影。

　　2022年、2023年、2024年、2025年前6个月，八马茶业向加盟商销售产生的收入分别占同期总收入的50.2%、50.6%、50.9%及49.1%。相应期间，八马茶业分别有1033名、1202名、1252名及1228名加盟商。但加盟商数量的增速在2023年和2024年期间明显放缓，分别为16.36%、4.16%。

　　此外，八马茶业原有加盟商的流失也在增多。2022年至2024年，八马茶业加盟商分别减少77名、94名、133名；今年上半年，八马茶业直接特许加盟商和区域复合特许加盟商共减少72名。自2022年至今，八马茶业流失的加盟商已超过300名，这无疑加剧了市场的担忧。

　　在门店数量方面，八马茶业也出现了增速放缓的情况。2022年至2024年，八马茶业的加盟门店（包括直接特许加盟商加盟店和区域复合特许加盟商加盟店）数量分别为2579家、3054家、3255家。2023年和2024年，八马茶业加盟门店的净增加数量分别为475家、201家；对应的增速分别为18.42%、6.58%，与加盟商数量增速放缓的趋势保持一致。今年上半年，八马茶业加盟门店为3341家，较2024年底仅净增加86家。

　　值得关注的是，同为知名茶企的澜沧古茶，业绩出现“上市即巅峰”的趋势，自2023年底在港交所挂牌上市后，业绩表现持续不理想。今年上半年，澜沧古茶营收同比下降38.8%、公司拥有人应占利润也由盈利转为亏损近2900万元。澜沧古茶将业绩下滑主要归因于终端消费市场复苏缓慢，导致其线下实体门店经营困难。同属茶叶行业的八马茶业，未来能否实现持续增长，避免类似澜沧古茶的困境，将受到投资者密切关注。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）