AI导读：

中信证券研报指出，中国制造业应利用份额优势转化为全球定价权和利润，避免资源贱卖和产能浪费。反内卷趋势下，传统制造业投入产出比企稳回升，估值不高，为定价权转化提供条件。出口管制助力挺价和反内卷，头部企业或获更稳定海外份额。

　　中信证券研报认为，当一国对全球供应有足够影响力时，理应将份额优势转化为全球定价权和利润，以避免本国优质资源被贱卖、优质工业产能被浪费，同时补贴居民部门，提高工资水平和社会保障水平，完善内部循环。在资源定价权方面，中国制造业正迎来新机遇。

　　全球范围内，非科技行业的资本开支增长长期持续低迷，国内的传统工业板块资本开支在反内卷的大趋势下也开始明显放缓，不少传统行业投入产出比已经企稳甚至回升，龙头公司在景气低点也能够持续创造利润，同时这些传统制造业在利润率底部的估值水平也并不高。这些都为中国制造业将份额优势逐步转化为定价权提供了条件，中企也应该借势逐步告别内卷式竞争，实现制造业升级。

　　近期的出口管制和出口许可制，既是弥补漏洞和完善制度维护国家利益，也有助于对外挺价、对内反内卷加速出清落后产能，具备合规能力和全球化运营经验的头部企业，反而可能获得更稳定的海外份额与更好的盈利水平。考虑到短期利润兑现、中期景气回升和长期叙事逻辑的平衡，当前仍然主要关注偏上游的资源板块和传统制造业，把握制造业定价权新趋势。

（文章来源：人民财讯）