一切为了低价！量贩零食港股IPO激战正酣

2025年，两家量贩零食巨头已开启“港股第一股”争夺战。4月，鸣鸣很忙（零食很忙与赵一鸣零食合并）正式向港交所递交上市申请；数月后，万辰集团亦提交IPO申请，二者募资均聚焦门店扩张与供应链优化，目标直指通过规模化与效率提升巩固“低价优势”，展开资本、供应链与规模化的全方位较量。（关键词：量贩零食、港股IPO）

业内人士指出，量贩零食模式不仅变革快消品流通体系，更揭示了其低价的底层逻辑。以西藏门店为例，同一品牌商品售价与内地持平，通过“采、运、存、调”四环节效率提升实现成本压缩：源头直采、运输优化、全国建仓、滞销品调换，配合数字化工具提升供应链精准度。鸣鸣很忙依托36个仓库构建百公里仓储圈，压缩供应链至3级；万辰集团95%产品直采，51个常温仓与13个冷链仓使补货周期缩短至“T+1”，零售价较传统商超低20%-30%。（关键词：供应链优化）

行业颠覆背后，是经销体系的重构。传统模式下，品牌需预留经销商利润、商超进场费等成本，而折扣店渠道以“好产品+低价”为核心，无需支付额外费用，通过市场检验需求。国家基建红利进一步支撑模式落地：高速公路密度十年提升67%，快递单价降至2.3元，冷链成本占比降至8%，使单店补货成本下降40%以上。（关键词：经销体系变革）

当前，万辰集团与鸣鸣很忙正冲刺港股。鸣鸣很忙2024年GMV达555亿元，收入393.44亿元，净利润9.13亿元；万辰集团跨界转型后营收从2022年6亿元飙升至2024年323亿元。二者策略迥异：万辰集团通过并购整合品牌，鸣鸣很忙侧重内生增长与标准化运营。募资用途均指向门店升级、供应链优化及数字化建设，以提升市场渗透率。（关键词：万辰集团）

尽管门店规模领先（鸣鸣很忙超2万家，万辰集团1.5万家），但行业毛利率偏低（万辰集团11.49%，鸣鸣很忙7.62%），同质化问题凸显。中研普华指出，区域密度过高导致单店销售额下滑，SKU重叠率超七成。破局关键在于自有品牌：鸣鸣很忙自有品牌SKU占比15%，贡献毛利25%；万辰集团推出“超值”“甄选”系列，通过OEM反包产能实现降价增利。专家认为，未来3年头部企业自有品牌占比超30%将成为估值核心看点。