随着A股上市公司纷纷赴港IPO（首次公开募股），“电商代运营第一股”若羽臣（SZ003010，股价41.77元，市值129.93亿元）也坐不住了，加速推进港股上市进程。

　　近期，若羽臣正式向港交所提交上市申请，联席保荐人为中信建投国际与广发证券，此举标志着其从A股代运营龙头向全球化品牌管理集团的转型迈出关键一步。

　　《每日经济新闻》记者注意到，这家由“85后”夫妻王玉和王文慧执掌的公司，在资本市场早已不是陌生面孔。2020年9月，若羽臣以72%的代运营业务收入复合增长率成功登陆深交所，成为轻资产、高增长的IPO典型案例，其股价表现更引发市场关注。

　　而更引人瞩目的是其股价表现。截至9月29日午间休市，若羽臣A股报42.81元，市值133.16亿元。自年初至今，其股价已上涨逾200%，展现出强劲的市场潜力。

若羽臣近一年股价表现

　　转型阵痛与破局：从代运营巨头到自有品牌“爆品”制造者

　　若羽臣的崛起，离不开公司董事长兼创始人王玉对流量逻辑的精准把握。公开资料显示，2007年，还在江西财经大学攻读产业经济学硕士的王玉，受王兴“校内网”启发创办了校园电商“爱购网”，初涉电商运营。毕业后他南下广州，操盘本土药妆品牌“比度克”实现线上转型，年销售额突破3亿元，为后续发展奠定基础。

　　2011年，王玉正式成立若羽臣，妻子王文慧同期加入。两人从母婴品类切入，代理德国品牌“哈罗闪”，赚得第一桶金。2020年成为若羽臣的关键转折点，线下消费受阻背景下，其主打抖音电商代运营业务冲刺A股成功，以72%的复合增长率成为“电商代运营第一股”。

　　然而，代运营业务天花板渐显。2021年行业增速降至个位数，若羽臣净利润同比下滑67.02%。王玉毅然决定转型：2020年9月推出首个自有家居清洁品牌“绽家”，背靠天猫渠道优势倾注全力，虽首年亏损上千万元，但2024年全渠道销售额翻倍，香氛洗衣液上线数月销售额破亿元，“双11”登顶天猫家清新品牌榜首，成为“中国家居清洁护理行业成规模品牌中增速第一”的品牌。

　　继绽家后，若羽臣在2024年至2025年相继推出口服美容品牌“斐萃”、膳食补充剂品牌“纽益倍”，招股书显示截至2025年6月底，自有品牌收入占比达45.8%，远超电商运营服务28.8%的占比。

图片来源：若羽臣港股招股书

　　为支撑品牌扩张，若羽臣跨界布局AI（人工智能）。2024年投资AI生物科技公司MetaNovas，2025年与奥飞数据合作部署本地化AI算力，推动品牌管理智能化升级。但高增长背后隐患浮现：所有自有品牌依赖OEM代工，2022年至2024年代工厂从5家增至26家；2025年上半年销售及营销开支同比激增124%至5.99亿元，占营收比重达45.4%，而研发投入仅1644万元，占比1.25%；67.2%的收入来自线上自营店且高度集中于抖音等少数平台，存在渠道依赖风险。

　　公告显示，本次赴港上市募资将用于加强消费者对自有品牌的认知度、扩大国内销售网络及支持海外扩张。王玉坦言，公司股价大涨后他反而焦虑：“如果有一天股价、营收增速掉下来了，这也是完全有可能的自然规律，但我们会努力去实现高增长。”从代运营到自有品牌，从A股到港股，若羽臣的转型路径折射出中国电商行业的变迁，其港股IPO的成败，将是市场对这家靠“读懂平台算法”起家的公司能否真正成长为可持续品牌管理巨头的最终回答。

（文章来源：每日经济新闻）