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浙商证券首席经济学家李超解读2023年下半年中国宏观经济运行，提出“弱修复”观点，并分析了出口、投资、消费及房地产政策等方面，看好成长股中长期投资收益。

2023年下半年，中国宏观经济将如何运行？主要驱动力是什么？房地产市场又将走向何方？近日，浙商证券首席经济学家、研究所联席所长李超在澎湃新闻《首席连线》直播间，就这些问题进行了深入解读。

李超拥有八年央行工作经历，并连续多年获得新财富、水晶球、金牛奖等最佳分析师奖项。他提出，相较于“弱复苏”，更愿意将当前宏观经济称为“弱修复”，主要体现在企业家信心上。如果企业家有信心，宏观经济将逐渐走向“强复苏”。

李超预计，下半年三、四季度GDP同比增速将分别达到4.1%和5.3%，全年在5.1%左右。出口方面，随着全球总需求回落，出口也呈现回落态势，但展现出一定韧性。投资方面，国内制造业投资逐渐放缓，出现产能过剩特征，商品价格较低。财政支持力度平稳，全年呈现偏弱势震荡格局。

宏观政策方面，李超认为，产业政策多在消费端拉动，财政政策将发行特别国债、加快专项债进度，货币政策可能持续降准降息，通过结构性货币政策支持重点领域薄弱环节。市场期待需求侧刺激政策，尤其是房地产政策细化，如“因区施策”。基建方面，大规模投资无必要，政策与市场预期有差距。

国际方面，李超表示，美联储货币政策制定难度加大，物价、金融危机等扰动因素增强。美国经济状况纠结，CPI偏低但通胀数据不乐观。美联储仍处紧缩通道，但四季度可能出现降息预期。

在国内，李超认为，下半年消费将成为主要拉动因素，预计全年表观零售总额同比增速达7.9%。投资受产能过剩拖累，但PPI水平较低，拉动作用不可忽视。出口波动较小，对宏观经济影响偏小。从政策驱动力看，投资可能更加重要。

李超强调，财政结构调整需“告别房地产，拥抱制造业”，解决卖地收入减少、经济增长放慢等问题。房地产内部需构建自我对冲机制，改变粗放发展模式，解绑地方政府、银行利益关系。城中村改造是重要对冲工具，保障居民刚需和改善型需求。

配置方面，李超看好成长股中长期投资收益，如人工智能等。虽然短期缺少盈利，但长期趋势明确。美联储降息预期将为A股成长股提供更宽松流动性环境，投资者需重视利率下行预期。

（文章来源：澎湃新闻，图片来源于网络）