8月29日，瑞银发布最新研究报告指出，中国股票在亚洲市场中的配置价值依然显著，备受青睐。

此前，8月27日，财政部与税务总局联合发布公告，为激活资本市场并增强投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税将实施减半征收政策。

随后，证监会迅速响应，连续发布三项重要公告，涵盖规范股份减持行为、调整融资保证金比例以及优化IPO和再融资监管等多个方面。同时，上交所、深交所及北交所也相继发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从100%下调至80%。

瑞银分析认为，包括削减印花税在内的多项资本市场措施，将有效提振市场人气和活跃度。尽管周一市场表现温和，但印花税的下调预计将促进国内流动性提升，激发更多交易活动。在经济活动放缓的背景下，这些措施显得尤为重要。此外，加强对新股发行的管控以及对大股东减持的限制，也将对提升市场流动性产生积极影响。

瑞银表示：“我们对当前的事态发展持乐观态度。中国已初步形成一系列应对措施，并在财政、货币和房地产等领域采取了越来越多的举措。”

在多次利率调整后，瑞银预测，年底前存款准备金率可能再下调1-2个基点，而MLF利率则有望在年底前再下调10至20个基点。

此外，瑞银还预计，将有更多针对房地产市场的加码措施出台，如放宽部分城市（特别是一线城市）的购房限制、降低首付比例、允许再融资或为困境中的开发商提供资金支持等。这些措施将有助于重建投资者和消费者对经济复苏的信心。

瑞银报告指出：“若未来几周继续发布政策措施，且决策者重新获得公信力，市场态度可能会从‘太少太晚’转变为更有信心。”

在板块配置方面，瑞银建议投资者关注具有韧性的防御性股票以及受益于消费复苏的股票。随着政策支持的细节逐渐明确，投资者可以布局这些具有防御性的资产以及能从消费复苏中获益的股票。

例如，瑞银认为，与互联网行业整体相比，网络游戏和广告公司更具防御性，因为它们拥有稳定的现金流和较低的地缘政治风险。若中国消费复苏持续乏力，这些公司将提供相对安全的避风港。同时，公用事业板块和宣布派息稳定或增长的公司也展现出防御性。

另一方面，若出台更多消费导向的刺激政策，电子商务公司的收入有望得到提振，从而推高其市盈率。目前，这类股票的市盈率约为13.4倍，低于历史平均水平约1.7个标准差。此外，整体非必需消费品和原材料行业也将从积极的消费提振政策中受益。

在瑞银证券中国A股研讨会媒体见面会上，瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛也表示，当前中国提振经济的政策方向明确，更多政策将陆续出台，中长期前景不必悲观。

汪涛进一步指出：“当前提振经济的政策方向已经明确，市场期待更多政策出台。我们认为，未来会有更多政策逐渐落地。同时，中国市场还拥有较多的转型发展契机，如自动化、数字经济、新能源转型等领域，还有很大的提升空间。这些领域将支撑中国经济长期发展，因此我们对中国经济前景并不悲观。”

（图片及文章来源：澎湃新闻）