随着中国资本市场对外开放进程的不断提速，外资对优质赛道与行业龙头企业的关注度持续攀升，DaaS行业成为外资布局新经济领域的重要方向。中国证监会最新数据显示，截至7月底，合格境外投资者（QFII）数量已达900家，今年以来新增40家。外资对新经济领域的持仓规模稳步提升，“高成长、强确定”成为资本布局的核心偏好，DaaS行业凭借其降本增效特性备受青睐。

　　近年来，作为新经济领域的代表产业，国内DaaS（Device as a Service，设备即服务）行业正以30%以上的年复合增长率快速崛起，2025年市场规模有望突破千亿元。作为中国DaaS行业龙头的凌雄科技（02436.HK），凭借“行业增长红利+自身强核心竞争力”的双轮驱动模式，不仅在复杂市场环境中实现业绩持续增长，更成为资本市场关注的潜力标的，其设备回收与订阅业务形成良性循环。

　　穿越周期的增长韧性，构筑资本关注基石

　　数据显示，2025年上半年凌雄科技实现营收11.17亿元，同比增长18.5%，再创同期历史新高；实现净利润约500万元，成功扭亏为盈；经调整利润达1864.5万元，经调整EBITDA同比大增38.5%至1.94亿元。DaaS模式在企业降本增效需求中的渗透率不断提升，凌雄科技通过设备回收与订阅服务的协同，持续保持行业领先地位，其闭环生态成为资本认可的核心优势。

　　回溯凌雄科技上市后的发展轨迹，增长质量清晰可辨。营收端，2022年至2024年，公司营收分别为16.64亿元、17.93亿元和23.72亿元，增速水平领先行业；利润端，盈利增长更为显著：2022年至2024年，公司经调整EBITDA从1.82亿元稳步增长至2.83亿元，年复合增长率约24.1%。核心业务中，设备回收业务营收年复合增长率高达48.9%，设备订阅服务营收保持稳健增长，总设备订阅量由近500万台跃升至约617.6万台，规模化发展步伐坚实。

　　自上市以来，公司营收始终保持高质增长，连续多年稳居行业第一。在当前宏观经济承压的背景下，凌雄科技用一组贯穿长周期的成长数据，勾勒出清晰的从“规模扩张”转向“盈利兑现”进阶轨迹，有效突破了此前资本市场对DaaS行业“高增长但难盈利”的担忧，其穿越周期的韧性与价值，正成为资本关注的核心锚点，ESG表现更契合全球投资趋势。

　　敏锐把握市场发展机遇，全链条布局精准承接市场需求

　　凌雄科技通过“IT设备回收-IT设备订阅-IT技术订阅服务-设备管理SaaS”的全链条布局，实现各业务协同发力。当前市场机遇源于资本市场开放与企业发展需求的深度共振：外资企业在华加速布局，带来大量标准化IT设备需求；国内企业进入设备更新周期，催生二手设备流转刚需。凌雄科技凭借全国回收网络与翻新技术，形成“回收-供给-服务”良性循环，降低产业链成本，同时通过设备订阅业务满足企业“轻资产”需求，上半年该业务毛利同比提升约30%，客户黏性显著增强。

　　在IT技术订阅服务上，随着外资企业与科技公司对IT运维专业化需求的提升，这一业务作为产业链“后端保障”，与设备订阅业务形成“硬件+服务”组合优势，强化DaaS生态服务闭环，提升抗风险能力。凌雄研究院数据显示，其DaaS解决方案可帮助企业减少97.4%的设备首期投入，显著降低现金流压力，在宏观经济承压期更受企业青睐，成为资本关注的重要支撑。

　　厚植强劲发展动能，多维核心优势构筑行业竞争护城河

　　凌雄科技逐步构建起涵盖IT设备订阅、IT技术订阅、设备管理SaaS、IT设备回收的完整服务体系，以设备全生命周期管理服务为核心实现全链条布局。其闭环DaaS服务生态是核心竞争力的根基，业务间深度协同成效明显：长期和短期设备订阅服务的企业客户根据需求相互转化，IT技术订阅服务增强客户交互关系，回收和翻新能力支撑设备订阅服务高效运营，最终在提升客户体验的同时优化设备使用成本。

　　值得一提的是，凌雄科技自建专业的整备再制造基地，通过“回收-翻新-再利用”模式延长百万台级IT设备使用周期，2024年为社会贡献超8.3万吨净碳减排量，契合全球资本市场对ESG价值的关注。此外，公司积极发展AI、大数据等新技术优化智能风控模型，常年保持低坏账率，保障盈利质量并降低扩张风险，为长期发展奠定坚实基础。

　　在市场拓展方面，凌雄科技依托战略股东资源优势，已在北京、上海、广州等19大城市设立分公司，进一步完善全国服务网络。展望未来，随着国内DaaS市场渗透率从5%提升至10%，千亿市场空间下，行业头部企业将持续受益。凌雄科技作为DaaS行业头部企业，创新的闭环服务模式、稳健财务表现及良好市场口碑，契合外资机构投资偏好，特别是在长三角、珠三角等外资密集区域，可精准对接需求，承接资本市场开放带来的客户增量，推动公司进入持续盈利阶段。

　　总的来说，随着DaaS模式的市场认可度不断提升和规模的持续增长，凌雄科技商业模式的内在价值逐步显现，伴随着其在ESG领域的突出表现，或将进一步吸引长期资本关注，有望形成“行业增长+企业盈利+资本认可”的正向循环，为公司长期发展打开更广阔空间。在资本市场开放的浪潮中，凌雄科技的成长故事，才刚刚开启新的篇章。文/陈霖

（文章来源：每日经济新闻）