近期，外部不确定性显著上升。当地时间14日，美国政府宣布，将对中国电动汽车、锂电池、光伏电池等产品加征高额关税；同日，美联储主席鲍威尔发表讲话，透露出对通胀回落缺乏信心，且美联储理事鲍曼甚至表示今年不会降息。然而，人民币汇率并未因此下跌，反而出现上涨。15日，在岸人民币对美元收盘大涨182点，恒指微跌0.22%，上证综指微跌0.82%，但仍保持在3100点大关之上。晚间，美国4月CPI数据未超预期，美元指数跳水，美元对离岸人民币一度下跌超300点。

分析认为，关税上调对整体经济影响有限，人民币汇率走势更多取决于经济基本面及美元走势。近期，外资对港股和A股的低配幅度有所降低，但后续资金流入的可持续性仍取决于经济基本面，特别是上市公司盈利水平是否企稳。此外，人民币与日元汇率的关联性也受到市场关注。

当地时间14日，美国宣布提高对中国电动汽车等产品的关税，但野村中国首席经济学家陆挺表示，尽管关税上调显著，但只影响价值180亿美元的中国出口商品，低于预期。且某些产品的关税上调将在未来几年生效，因此可能出现提前出口的情况。同时，中国新能源汽车对美国出口占比不高，美国并非主要出口目的地。

15日，人民币汇率大幅走升，美元对在岸人民币收盘报7.2195，人民币汇率较上一交易日上涨182点。美元指数走弱，报104.7附近。晚间，美国4月CPI数据公布后，美元指数短线跳水，创下新低。对人民币而言，美元走势未来仍将是主导因素之一。但由于中国经济数据企稳，国际资金回流中国资本市场，人民币汇率也得以企稳。

多位机构分析师表示，经济基本面的提振因素尤为关键。上周中国公布的4月出口、通胀和社融数据均显示经济回暖迹象。同时，楼市政策基调调整为“消化存量、优化增量”，一二线城市陆续放松楼市政策，楼市预期有所改善。此外，外资机构也对中国经济前景表示关注。

除了关注经济基本面和美元走势外，人民币与日元汇率的关联性也受到机构关注。当前，人民币已成为企业融资货币，在套息交易中，人民币作为融资货币的角色日益凸显。日元作为老牌融资货币，与人民币一起成为套息交易中被卖出的对象。因此，未来除了要关注美联储政策外，还要聚焦日元走势。

近期，外部风险对A股、港股的影响有限。尽管北向资金近期有所流出，但今年以来仍累计净流入超过去年全年水平。同时，南向资金大幅涌入港股，海外资金也开始回流港股。香港恒生指数创下阶段性新高，进入技术性牛市。但机构认为，未来市场需要更具选择性，例如看好高股息板块等。

（文章来源：第一财经）