主持：何漪

圆桌嘉宾：

南方基金宏观策略部联席总经理唐小东

博时基金权益投资一部总经理曾豪

鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理陈龙

安信基金均衡投资部总经理张竞

2023年，A股市场经历了一段震荡调整期。面对这样的市场环境，上海证券报特别邀请了四位业内知名基金经理，就下半年权益投资的机会与策略进行深入探讨。这四位嘉宾分别是来自南方基金的唐小东、博时基金的曾豪、鹏华基金的陈龙以及安信基金的张竞。

上半年A股市场回顾

在谈及上半年A股市场的运行情况时，唐小东表示，A股市场近年来呈现出明显的结构轮动特征。今年以来，权重指数的表现优于个股，整体市场维持存量结构性行情。

曾豪则认为，受到国内经济修复预期、资本市场政策以及海外流动性等多重因素影响，上半年A股市场呈现出震荡巩固的特点。他进一步指出，房地产政策的优化调整、稳增长政策的落地以及资本市场政策的持续发力，共同支撑了A股市场的整体表现。

陈龙则强调，上半年A股市场具有高波动性和板块轮动加剧的特点。他提到，中央汇金借道ETF入市后，市场逐步企稳修复，同时国资央企、高股息等稳健价值类资产与科技成长类资产出现快速轮动。

张竞则认为，上半年大市值风格、低估值行业在大部分时间占优。他提到，宏观政策对经济刺激的传导效应需要时间，叠加美联储降息预期推迟等因素，防御性资产成为主要配置方向。

下半年A股市场展望

在展望下半年A股市场的表现时，唐小东表示，当前市场对经济基本面的预期与宏观经济企稳的状态基本匹配，且各项估值指标仍处于底部水平。他预计A股市场将呈现震荡上行走势。

曾豪则认为，A股估值较低已成为全球资本的共识，同时稳增长政策持续推进有望支撑A股的后市表现。他提到，新一轮库存周期开启后，有望迎来盈利、估值双击，带动A股市场上行。

陈龙同样认为下半年A股大概率会延续震荡行情，但市场下行空间较为有限。他提到，A股估值处于历史较低水平，且AI浪潮下科技硬件及相关领域值得重点关注。

张竞则提到，新“国九条”奠定了资本市场高质量发展的基调。他预计各行业的优质股票有望获得长期资金青睐与估值溢价。他特别提到，下半年主要关注以房地产为代表的内需恢复情况以及美联储货币政策变化。

下半年A股投资主线

在谈及下半年A股市场的投资主线时，唐小东建议关注高股息板块、成长板块以及中小盘个股。他提到，随着上市公司提高分红力度，高股息板块具有不错的投资机会。

曾豪则建议沿着资源红利、新质生产力两条主线进行配置。他提到，上游资源板块及红利板块具有高股息优势且估值处于历史低位；同时AI产业持续发展以及低空经济、创新药等行业迎来利好政策。

陈龙认为红利、国央企、资源品等领域具备稳定价值特征可作为防御性底仓配置；同时AI仍是重要的产业趋势且国防军工等硬科技方向景气度较高。

张竞则建议关注黄金板块、医药板块、军工板块以及公用事业板块。他提到黄金是较长期的配置方向；国内医药研发进入从量变到质变的过程且军工公司的估值处于历史低位；此外水电气等要素改革将提升相关上市公司的盈利能力。

（文章来源：上海证券报，图片来源于网络）