①晨星（Morningstar）警告称，芯片行业下一轮周期性衰退可能即将到来，这一半导体行业预警引发关注；②根据晨星的分析，作为行业健康指标，半导体营业额增长已开始放缓，这表明芯片市场可能正在接近顶峰，半导体行业周期性波动加剧。

争夺人工智能（AI）主导地位的竞赛引发了全球芯片狂潮，但晨星（Morningstar）再次发出芯片行业预警，称芯片行业下一轮周期性衰退可能即将到来，半导体市场或迎变局。

晨星股票分析师在周二发布的一份报告中写道：“晶圆代工厂和存储器制造商正面临半导体行业强烈的周期性波动。”这一观点凸显了芯片行业周期性。

该机构表示，一个典型的半导体周期大约持续四年，而AI需求正在延长当前的上涨周期，AI技术成为影响芯片行业周期的关键因素。

分析师表示：“我们认为，与AI相关的强劲销售和投资正帮助该行业突破此轮上升周期的极限。”AI投资热潮下，芯片行业迎来新机遇。

自2022年底聊天机器人ChatGPT横空出世以来，AI投资激增，带动芯片制造商的估值飙升，芯片行业估值水涨船高。

尽管微软、亚马逊和Meta等科技巨头正加大AI支出，分析师却认为，市场对AI投资的长期增长预期过于乐观，需警惕芯片行业风险。

根据晨星的分析，作为行业健康指标，半导体营业额增长已开始放缓，表明芯片行业可能正在接近顶峰，半导体市场增长乏力。

在AI之外，疲软的智能手机和消费电子产品销售正在拖累非AI芯片的需求，消费电子市场低迷影响芯片需求。

晨星目前预计AI支出将在2025年达到峰值，但随着宏观经济风险加剧和消费者需求持续疲软，AI支出可能在2026年出现放缓，芯片行业面临挑战。

当然，最前沿的AI芯片依然稀缺，但旧一代存储器产品的需求可能趋于疲软，芯片市场结构变化。

虽然增长放缓会冲击芯片制造商，但代工厂的处境相对更稳健一些。

晨星指出，台积电的技术领先地位以及其在美国的大规模投资，是抵御风险的缓冲。但他们也补充说，即便是台积电这样的行业领导者，仍然难以摆脱半导体行业周期性波动的影响，芯片行业周期性难以避免。

晨星的警告发布之际，投资者正纠结一个更宏观的问题：AI究竟能在多大程度上真正转化为企业利润。

高盛在近期的一份报告中指出，尽管标普500指数成份股公司在Q2财报电话会议上提及AI的比例达到了创纪录水平，但“真正量化AI对盈利影响的公司比例仍然有限”。

该行补充说，AI的经济影响在政府数据中可能也被低估了，因为半导体成本通常被归为中间投入，而没有在GDP数据中得到充分体现。

（文章来源：财联社）