“时装第一股”江南布衣交出2025财年亮眼成绩单，展现了其在国内鞋服市场的强劲表现。

9月10日，江南布衣（03306.HK）举行2025财年业绩会，数据显示，过去一个财年，江南布衣实现营收55.48亿元，同比增长4.6%；净利润8.98亿元，同比增长6%；毛利率约为65.6%，鞋服行业业绩表现稳健。当前，鞋服行业正处于渠道“换挡期”，面对消费者需求变化和行业环境的挑战，各大品牌纷纷调整渠道策略，江南布衣也不例外。时代周报记者从业绩会现场获悉，在国内市场，江南布衣仍保持直营与经销模式并行，未来将加大一线和重点二线城市的直营比例，三线及以下城市则主要依靠经销商合作。线上渠道方面，江南布衣全年线上收入同比增长18.3%，占比首次突破20%，显示出强劲的增长势头。

不过，江南布衣暂时没有加入即时零售的计划。公司管理层认为，即时零售更适合注重时效性的生鲜、应急药品或日常用品，而消费者对于高端服饰更在意设计、品质和服务。品牌矩阵方面，江南布衣的主品牌JNBY收入增速放缓，仅同比增长2.3%，但新兴品牌如onmygame和B1OCK等收入占比提升至6.5%。公司管理层透露，未来将继续加大对新兴品牌的投入，提升市场份额，实现品牌多元化发展。

值得注意的是，“百亿目标”在业绩会上再次被提及。早在2019年，江南布衣就提出了百亿零售目标。随着2026年公司上市十周年临近，公司重申目标不变。江南布衣CFO范永奎表示：“百亿零售是我们给2026财年的指引，虽然市场环境有挑战，但我们还是想坚持去挑战一下。”主品牌增速放缓背景下，江南布衣“买”过来的新品牌开始进入兑现期。根据财报数据，onmygame和B1OCK等新品牌收入同比增长107.4%，合计占公司总收入的6.5%。其中，onmygame为收购的运动童装品牌，纯线上销售，将在2026财年开启线下门店。去年11月收购的B1OCK品牌，本财年也取得了接近50%的收入增长，展现出强劲的增长潜力。

对于未来的并购计划，范永奎表示谨慎，未来3到5年，整体增长仍将以现有品牌为主导，特别是新兴品牌。针对新兴品牌的规模化发展，公司将采取双轨并进策略，一方面夯实产品力与品牌基础，另一方面以现有成熟品牌为主导，同步孵化新品牌。在国内消费市场持续波动的背景下，零售行业竞争愈发激烈。2025财年，江南布衣直营店铺减少，经销店铺增加，一、二线城市店铺零售规模依然占据主导地位。未来，江南布衣将如何调整渠道布局？强一岚表示，对于一线城市和部分重点二线城市，公司采取直营模式更有助于长期投入；对于其他城市，则以经销模式为主，实现渠道优化与资源整合。

除了渠道调整，江南布衣的存货管理也成为焦点。2025财年公司存货增幅为24.2%，达到9.326亿元。强一岚解释称，存货增加主要是为支持下半年秋冬季节备货需求及新品牌扩展。公司内部重点关注经营活动现金流是否超越净利润，目前远超净利润额，账面可用资金超过10个亿，储备充足。面对市场环境挑战，公司依然坚持未来增长目标不变。范永奎透露，尽管市场环境有挑战，江南布衣的核心战略重心仍将聚焦国内市场，持续深化本土零售布局。海外市场拓展被视为长期机遇，但其目标不仅是产品输出，更是品牌与文化的全球传播，展现全球化视野与本土化深耕。

（文章来源：时代周报）