贵州茅台召开半年度业绩说明会，积极回应包含飞天茅台价格跌破1800元/瓶、茅台1935产品规划、双节前终端动销等多个热点问题，展现市场关注焦点。SEO关键词1：贵州茅台

　　“随着传统双节临近，8月环比6、7月份，市场终端动销有所回暖，8月底以来至今终端动销环比增长显著，市场态势有望进一步向好。”9月12日，贵州茅台（600519.SH）召开2025年半年度业绩说明会，在谈及双节前市场动销情况时，贵州茅台董事王莉（代行总经理职责）作出上述表述，强调市场动态。

　　对于投资者提问，“中秋节前，飞天茅台价格跌破了1800元，公司对这个走势能接受吗？按照目前的市场走势，今年会下调9%的业绩目标吗？”王莉回应称，公司科学精准实施产品投放，主动维护渠道生态韧性，保持了市场的总体平稳。SEO关键词2：市场动销

　　9月12日，第三方平台“今日酒价”披露的批发参考价显示，2025年飞天茅台原箱较前一日下跌10元，报1790元/瓶；2025年飞天茅台散瓶较前一日下跌5元，报1780元/瓶。值得一提的是，据该平台年初披露的数据，2025年飞天茅台原箱及散瓶的批发参考价均超2200元/瓶，价格波动显著。

　　回应茅台1935酒规划

　　在此次业绩说明会上，对茅台1935的规划，王莉表示，茅台1935酒是酱香系列酒的战略级产品。在面临周期调整的市场压力下，公司将通过创新营销模式等措施，进一步适配理性消费趋势下的消费需求，展现战略眼光。SEO关键词3：茅台1935

　　此外，对于投资者提及的“茅台1935是否占用核心产区的基酒”，王莉回应称，茅台1935酒以和义兴产区基酒为主，又采用了相当比例的茅台酒核心产区基酒，集成了两个产区的基酒特点，延续了茅台产品特有的风格特征，澄清市场疑虑。

　　公开资料显示，茅台1935于2022年1月上市，官方指导价为1188元/瓶。记者近日从多个经销商了解到，当前茅台1935市场零售价格普遍在700元左右；当前主流电商平台售价集中在600-700元/瓶。依此来看，茅台1935价格倒挂严重，实际售价已明显脱离千元竞争带，市场情况复杂。

　　在今年8月28日，茅台1935尊享版正式亮相，其规格为500ml，定价998元/瓶。茅台集团党委书记、董事长张德芹在当日举行的发布会上致辞称，茅台1935新品上市，将致力于贴合消费者的“生活之道”，为消费者提供更优秀的产品、服务和品饮体验，展现新品魅力。

　　回应投资者“拆股”建议及市值管理

　　在半年度业绩说明会上，有投资者建议贵州茅台进行股份拆细。对此，王莉表示，拆股与不拆股，就已有的案例来说，各有利弊。有机会，愿意就这个话题和广大股东一起探讨，展现开放态度。SEO关键词4：股份拆细

　　市值管理方面，王莉指出，分红、回购等都是公司强化市值管理的重要手段。今年1月2日，公司启动了上市以来的首次回购，并于8月29日实施完成，给茅台的市值管理积累了重要经验。今后，公司会进一步完善市值管理体系，持续为广大投资者创造更大价值。

　　8月29日，贵州茅台上市以来首次注销式回购实施完成，根据公告，公司实际回购股份392.76万股，占公司总股本的0.3127%，回购均价1527.65元/股，使用资金总额60亿元（不含交易费用），彰显公司实力。

　　回应合同负债、经营活动中现金流下滑

　　合同负债在一定程度上反映了经销商的打款意愿，通常也被视为酒企的“业绩蓄水池”。对于上半年合同负债下滑，王莉指出，茅台高度重视渠道合作伙伴的稳定、良性、可持续发展，主动提升渠道韧性，更有利于推动市场良性发展，解释市场现象。

　　对于经营活动中产生的现金流大幅下滑，王莉解释称，主要是财务公司吸收集团公司成员单位存款同比减少等导致，剔除财务公司数据后，本期酒类经营活动产生的现金流量净额同比增加，澄清财务状况。

　　此外，在消费场景拓展方面，王莉指出，公司拟将进一步深化客群、场景、服务“三个转型”，特别是以场景转型推动产品、渠道、终端“三端变革”，实现“卖酒向卖生活方式转变”，展现创新思路。

　　回应分红计划、“i茅台”在直销收入中占比

　　据贵州茅台半年报，上半年直销收入400.1亿元，同比增长18.6%。其中，通过“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入107.6亿元，相比上年同期102.5亿元增长4.98%，但收入在直销体系中占比有所下滑，展现数据变化。

　　对此，贵州茅台副总经理蒋焰在业绩说明会上表示，i茅台是公司“4+6”渠道生态的重要组成部分。后续，i茅台将提升产品运营等能力，协同互补其他渠道，共同促进市场良性发展，展望未来前景。

　　对于投资者关心的分红计划，蒋焰称，去年公司在行业率先推出了三年分红规划，目前三年规划已按计划实施了第一年，后续将会按照规划内容有序落实，稳定投资者信心。

　　业绩方面，8月12日晚间，贵州茅台披露2025年半年度报告，报告期内，公司营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%，虽增速放缓，但总体发展态势依然向好。

　　在半年报中，贵州茅台管理层指出，“白酒行业正处于宏观经济周期与产业调整周期的双重叠加时期，未来发展虽面临不少挑战与压力，但有利因素强于不利因素”，展现行业洞察。

　　截至9月12日收盘，贵州茅台报1516.00元/股，跌0.49%；今年以来累计涨1.42%，市场表现稳健。

（文章来源：澎湃新闻）