9月12日开盘，港股创新药概念股全线反弹，再鼎医药涨超6%，歌礼制药、乐普生物、康方生物、百济神州均实现上涨，创新药市场迎来新机遇。前一日，国内创新药概念股集体低开，但开盘约半小时后，多家公司跌幅基本收窄，映恩生物更是强势翻红，截至收盘涨幅超20%，继续创新高，显示市场对创新药的持续看好。

　　据《券商中国》报道，美国特朗普政府正在考虑对来自中国的药品实施严格限制，包括一项行政命令草案，该草案可能会扰动中国发明的实验性疗法，并可能会影响美国制药行业，同时限制仿制药和先进疗法的可及性，但白宫方面表示，没有“积极考虑”该草案，这为创新药市场带来一丝缓和。不过，跨国药企对中国创新药的热情不减，此前，跨国药企外购品种的BD（商务拓展）交易主要集中在欧美，今年以来，中国创新药管线、技术平台等已经成为跨国药企的热门标的，大额交易不断。

　　医药魔方董事长周立运认为，中国的创新药管线具有优质、丰富、成本可控等核心优势，是支撑中国Biotech（生物科技公司）崛起的原因，也是跨国药企争相合作的关键。中国创新药企逐渐成为授权交易的卖方，DealForma数据显示，过去几年中，寻找潜在药品的美国大型制药公司，越来越多地转向Biotech，仅今年上半年，重大授权合作交易中就有38%涉及来自中国的药品，而十年前几乎为零。

　　医药魔方统计的国内数据更为详细。根据《从引进到引领：中国创新药交易十年全景透视》，2018年—2021年是中国License-in（授权引进）交易高峰期，但随着国内创新能力提升，中国创新药企业逐渐成为卖方。2024年，中国只有41笔License-in交易，License-out（授权转让）交易数量却有94笔，总金额519亿美元，首付款41亿美元，创新药出海势头强劲。

　　在过去4年的授权转让交易中，美国企业在受让方中占比接近一半，从中国药企手中买走了一些产品的全球或主流市场授权。截至今年8月8日，中国创新药BD交易总额在全球占比已经过半，达到52.5%。在周立运看来，美国正在起草的行政令，本质上是中国创新药崛起很快，美国试图打压中国生物技术创新的发展势头。随着新的医疗技术迭代越来越快，中国研发效率更高，且研发成本更低，同时选择更多。

　　J.P.Morgan（摩根大通）在9月10日的一份报告中，分析了新兴地缘政治风险对中国创新药对外授权交易的影响，对于可能阻碍中国创新药对美公司对外授权交易的行政令草案，其分析师预计大型制药公司会强烈反对该行政令。该报告认为，如果该行政令草案实施，其中提议的限制措施可能会对美国患者产生重大影响，可能会限制他们获得在中国开发的有前景新疗法的机会。

　　“在发展的过程中，打压是不可避免的，但限制BD的打压方式，对美国创新药行业来说是‘伤敌八百，自损一千’。”周立运指出，从全球竞争格局看，跨国药企（MNC）并非仅有美国阵营，非美国的MNC也在通过与中国Biotech合作获取管线并推进全球化战略，若美国药企被限制与中国Biotech合作，它们将错失大量优质管线资源，在全球创新药爆发的浪潮中逐步失去市场主动权。

　　更重要的是，许多美国MNC正在面临产品专利到期的业绩增长压力，只有持续补充创新管线，才能维持行业地位，这也是近年来跨国药企密集赴华开展BD交易的核心原因。以辉瑞为例，今年5月，公司与三生制药就后者自研的PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707的全球权益达成授权合作，这笔交易的总交易金额高达60.5亿美元，其中首付款为12.5亿美元，创下中国创新药出海首付款历史新高。

　　出海浪潮势不可挡，“药品是特殊的商品——一款能治愈疾病的药物，本就该服务于全球患者，若美国因政策限制，将中国研发的优质药物拒之门外，当地民众与医生能接受这种局面吗？”周立运表示，2018年前后，国内存在突出的创新药可及性问题——部分在国外已经上市十年的药物，在中国还没获批，大家都在呼吁加快新药引进。但如果美国真的通过行政令限制中国创新药管线进入本土，5到10年后，这种“新药滞后”的情景就会在美国出现。

　　另外，其短期实操性也不足。有数据显示，今年上半年，创新药一级市场融资总金额首次被License-out首付款反超，跨国公司和海外风投的NewCo（设立海外新公司）和BD资金已经成为中国创新药造血的核心。9月11日，迈威生物董事长刘大涛对《每日经济新闻》记者表示，本土Biotech的项目买方多为跨国药企，海外BD可以让处于临床早期的产品提前变现，药企拿到首付款后可以继续投入研发。

　　实际上，今年以来国家医保局正全方位支持医药创新。记者注意到，今年8月，国家医保局公布了商保创新药目录药品初审名单，多款百万元抗癌药在列。2025年是该目录第一次制定，旨在为符合“独家新药”或“罕见病用药”条件的药品提供补充保障通道，为创新药市场注入新动力。

（文章来源：每日经济新闻）