①在整体盈利预测下调的背景下，哪些行业表现出较强的增长韧性或显著上修？②从基金重仓股的角度看，哪些公司的盈利预测发生了变化？港股市场动态成为投资者关注焦点。

伴随着港股二季报披露完成，兴业证券指出，港股市场2025年预测净利润增速普遍下调，港股盈利前景受外卖大战拖累互联网龙头公司业绩影响显著。截至2025年9月3日，港股通成份股、恒生指数成份股2025年净利润预测同比增速分别为9.0%、2.6%，分别较2025年第二季度末的11.2%、6.2%下降了2.2pct、3.5pct。

非必需性消费是导致近期港股2025年预测净利润同比增速下修的主要拖累，主要是美团、京东集团、阿里巴巴三家互联网龙头公司预测净利润下调导致的。美团、京东集团、阿里巴巴三家互联网龙头公司的2025年预测净利润同比增速由2025年第二季度末的9.7%下降至-24.3%，对恒生指数的2025年预测净利润同比增速造成2.2pct的拖累。如果剔除这几家互联网公司的影响，其他恒指成份股的增速并没有明显下调。

在港股通成份股中，相较2025年第二季度末，非必需性消费业的2025年预测净利润同比增速的贡献大幅下降2.1pct，降幅显著超过其他行业。其中，二级行业专业零售的2025年预测净利润同比增速贡献下降14.4pct，降幅最大，主要由美团、阿里巴巴拖累。行业盈利调整分化明显

较2025年第二季度末，港股通成份股中上调2025年预测净利润的公司占比47.3%，恒生指数成份股中上调数量占比44.2%。以港股通成份股为样本分行业看，金融业、必需性消费业、医疗保健业上调2025年预测净利润公司家数占比较多，分别达53.4%、50.0%、48.8%。电讯业、能源业、地产建筑业下调2025年预测净利润公司家数占比较多，分别达100.0%、94.4%、82.3%。

亮点行业：增速高且上调幅度大

医疗保健业、原材料业的预测净利润增速上调幅度最大、增速领先于其他行业。医疗保健业当前预测净利润增速较第二季度末上调22.2pct至76.9%，主要由二级行业药品及生物科技拉动。原材料业当前预测净利润增速较第二季度末上调17.4pct至47.8%，主要由二级行业一般金属及矿石、黄金及贵金属拉动。恒生指数成份股中这两大行业也是当前预测净利润增速上调最多的行业。

资讯科技业增长显著，港股盈利结构生变

截至2025年9月3日，港股净利润同比增速主要由资讯科技业拉动。资讯科技业2025年预测净利润同比增速达37.2%，拉动港股通净利润增速3.3pct，其中软件服务业贡献最高。能源业、金融业成为最大拖累，二级行业石油及天然气、煤炭、银行均呈现负增长。非银金融则表现亮眼，保诚、中国光大控股等公司拉动显著。

基金重仓股调整：三生制药、泡泡玛特净利润上修幅度最大

2025Q2基金前二十大重仓股中，三生制药、泡泡玛特2025年预测净利润同比增速显著抬升，当前分别达318.5%、255.4%，较第二季度末抬升了173.9pct、143.9pct。美团、理想汽车则下修明显，当前预测净利润同比增速分别为-85.4%、-25.9%。老铺黄金预测净利润增速最高，信达生物、金蝶国际2025年净利润有望转正。

（文章来源：财联社）