新华财经北京11月26日电（王菁）周二（11月26日），债市表现略显疲软，超长端品种保持稳定，而其他期限的收益率则普遍上涨0.5-1BP。国债期货在平盘附近波动，主力合约多数小幅收跌。与此同时，公开市场继续实施净投放，资金利率转而下行，确保了跨月流动性的充足。

机构分析指出，12月流动性缺口基本不存在，但政府债供给与财政支出的节奏不匹配，可能会在月中时点对资金面造成短期扰动。此外，考虑到MLF到期和季节性因素，市场预计12月央行可能会再次降准，或采取买断式逆回购、国债买入等多种工具来平滑资金面的波动。对于债市而言，利率仍有下行空间，随着供给的逐步落地，投资者可以关注曲线走平带来的交易机会。

【市场动态】

国债期货午盘交易中，多数合约下跌。具体来看，30年期主力合约微涨0.01%，而10年期、5年期和2年期主力合约分别下跌0.07%、0.06%和0.01%。银行间现券收益率则呈现窄幅波动，其中5年期国债240014收益率上行1BP至1.685%，10年期国债及国开活跃券收益率基本稳定，振幅在0.5BP以内。此外，30年期“24特别国债06”收益率上行0.5BP至2.2435%。

中证转债市场表现不佳，指数收盘下跌0.13%，其中43只可转债跌幅超过2%，永鼎转债、东杰转债等跌幅居前。而涨幅方面，19只可转债涨幅超2%，“N嘉益转”、冠盛转债等表现亮眼。交易所地产债同样表现疲软，“22万科06”等跌幅较大。

【海外债市概览】

在北美市场，美债收益率全线走低，各期限收益率均出现下跌。亚洲市场方面，日债收益率多数回落，10年期日债收益率下行1BP。欧元区市场同样呈现下跌趋势，法国、德国、意大利等国的10年期国债收益率均有所下跌。

【一级市场发行】

在一级市场，农发行2期金融债中标收益率均低于中债估值，全场倍数较高。国开行5年、10年期金融债中标收益率也均低于市场预期。

【资金面分析】

为维护月末银行体系流动性合理充裕，央行于11月26日开展了2993亿元7天期逆回购操作，操作利率维持不变。受此影响，Shibor短端品种集体下行，其中隔夜品种下行3.4BPs，1个月期下行0.2BP并创2022年11月以来新低。

【机构观点集锦】

中金固收认为，置换类专项债发行对流动性的扰动可能有限，央行可能会视情况进行流动性支持。中信证券指出，信用市场取消与推迟发行规模在边际放缓后，若央行降准等宽货币政策落地，则取消与推迟发行规模或边际回落。国盛固收认为，化债将为国股行带来资本压力改善，但资产承接能力可能面临挑战，同时城投债供给减少、地方债供给上升将带来投资机会。

（文章来源：新华财经）