2025年半年报落幕，上市券商中期分红预案也基本出炉，分红政策成为市场关注焦点。据Wind数据统计，有28家券商拟进行中期现金分红，合计拟分红金额约188亿元，相比上年同期，分红的券商数量和总额均显著提升，券商分红积极性（SEO关键词1）显著增强。

　　其中有22家券商连续两年中期分红，且其中近七成券商，拟派发的每股股息要高于上年同期，也就说投资者拿到手的分红回报要更高了。更值得关注的是，不少券商的年度现金分红目标比例会设置在30%，但今年中期，有2家券商已经不满足于此，将这一比例提到45%或者50%。

　　22家券商连续两年现金分红，彰显行业回馈股东的诚意。得益于资本市场持续活跃，上半年券商业绩普遍向好，同时积极响应新“国九条”和“一年多次分红”的政策要求（SEO关键词2）。截至8月30日，42家上市券商中28家拟分红187.97亿元，较上年同期25家券商的134.47亿元，新增3家参与分红，总额增加超53亿元。

　　这其中，有些券商是去年中期实施了分红，但今年暂不进行分红，有些则是去年中期未分红，但今年中期抛出分红预案。据券商中国记者梳理，有22家券商是2024年和2025年连续两年中期分红，有6家则是“新面孔”，分别是财达证券、华西证券、华安证券、山西证券、国元证券、南京证券。不过也需要指出，山西证券、国元证券、南京证券虽然2024年中期未进行分红，但有季度特别分红。

　　从分红规模看，头部券商仍占主导，但中小券商分红力度（SEO关键词3）同样突出。21家券商分红超1亿元，其中7家超10亿元，中信证券以42.98亿元居首，国泰海通26.27亿元次之。而现金分红比例超30%的6家券商中，5家为中小券商，包括东吴证券、红塔证券等，显示中小券商在回馈股东上的积极态度。

　　尽管从总额看，大券商“财大气粗”，但中小券商分红力度实际并不小。从现金分红比例（中期拟分红金额占归母净利润）角度看，有6家券商这一比例超过30%（含）。其中除中信证券外，其余席位均为中小券商面孔，包括东吴证券、红塔证券、山西证券、光大证券、东兴证券。

　　现金分红比例在20%（含）至30%（不含）的也多以中小券商为主，比如南京证券、东方证券、财达证券均在25%以上。

　　投资者分红收益提升，政策导向效果显现。从现金分红比例看，券商整体力度与上年接近，10家超25%，16家在10%～30%，仅2家低于10%。尽管中金公司、国泰海通比例有所下滑，但整体行业分红力度仍强于新“国九条”前。拟派发每股股息方面，15家券商同比提升，13家增幅超20%，如东吴证券每10股派1.38元，增长84%，投资者实际收益（SEO关键词4）显著增加。

　　仅有为数不多的几家券商现金分红比例有所降低，比如中金公司和国泰海通，现金分红比例分别由上年的19.50%和26.63%下滑到10.03%和16.69%。不过，结合2024年度分红情况看，券商“撒钱”的力度较新“国九条”之前还是很大。并且，从拟派发的每股股息看，投资者到手的分红收益更高了。

　　比如东吴证券今年中期拟每10股派1.38元(含税)，较上年同期的0.75元增长了84%；中信建投今年中期拟每10股派1.65元，较去年同期的0.9元多了0.75元。

　　统计数据显示，在22家连续两年中期分红的券商中，有7家今年拟派发的每股股息同比持平，余下15家均高于上年同期，增幅在20%（含）以上的则有13家。除东吴证券、中信建投外，还包括东方证券、中国银河证券等。

　　2家券商规划的年度现金分红比例超30%，分红政策持续优化。在政策倡导下，上市券商通过章程明确持续、稳定的分红机制，如方正证券规划2025-2027年累计分红比例不低于45%，东吴证券规划每年不低于50%，均高于行业常规标准。两家公司表示，在净利润增长下将提高分红或实施股票分配，数据显示其上半年归母净利润分别增长76%和66%，中期分红比例达21.07%和35.5%。

　　这两年，在政策倡导和红利股愈受欢迎的背景下，上市券商逐渐通过把现金分红政策写入公司章程，建立了持续、稳定、科学的股东回报机制，以保证利润分配政策的连续性和稳定性。

　　记者注意到，今年中期，在发布半年报同时，有券商首次发布了“提质增效重回报”行动方案，也有券商就此前的“提质增效重回报”行动方案发布了落实情况。

　　其中值得关注的是，通常券商会设定在任意连续三个年度内，或者每年度内，以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%，有的甚至是不少于10%。但今年中期，有2家券商设定了更高的标准。

　　方正证券在与半年报同期发布的2025—2027年股东回报计划显示，在公司无重大投资计划或重大现金支出等事项发生时，公司三年内以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的45%。

　　东吴证券未来三年（2025年—2027年）股东回报规划亦提到，在符合法律法规、规范性文件及《公司章程》有关规定和条件，以及在保持利润分配政策的连续性与稳定性的情况下，公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的50%。

　　两家公司还都提到，在公司净利润保持持续稳定增长的情况下，公司可以提高现金分红比例或实施股票股利分配，加大对投资者的回报力度。数据显示，方正证券和东吴证券今年上半年归母净利润分别同比增长76%和66%，此次中期分红比例分别为21.07%和35.5%。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受记者采访时曾提到，对于券商这类资本密集型公司，分红计划需考虑盈利能力与现金流，确保分红不影响公司正常运营和未来发展。同时也需考虑资产负债健康，避免过度分红增加债务负担，以及考虑股东需求与结构，注重股东回报期望与股权稳定性。此外，券商也需考虑发展战略与资金需求，确保分红不与重大投资计划冲突。

　　整体来看，券商在制定现金分红计划时也都提到了这些考虑因素，多家券商在2025年中期利润分配公告中表示，利润分配方案结合了公司发展阶段、资金需求、长期发展和股东回报等因素，不会对公司经营现金流产生重大影响，不会影响公司正常经营和长期发展。

（文章来源：券商中国）