截至今天，A股所有上市航空公司均披露了2025年半年报，民营上市航司盈利良好，而国有三大航依然未能扭亏。航司业绩分化，凸显航空市场新态势，其中航空盈利成为市场关注焦点。

记者梳理各家航司财报发现，四家民营上市航司春秋航空（601021.SH），吉祥航空（603885.SH），海航控股（601221.SH）和华夏航空（002928.SZ）在上半年均实现盈利，其中春秋航空以11.69亿元净利润领跑，成为上半年内地最赚钱的上市航司。

客运航司业绩冰火两重天

事实上，春秋航空在2023年和2024年已连续两年蝉联内地赚钱航空公司，净利润分别达22.57亿元和22.73亿元。相比之下，国有三大航中国国航（601111.SH），中国东航（600115.SH），南方航空（600029.SH）上半年分别亏损18.06亿元，14.41亿元及15.33亿元。航司业绩差异与国际航线恢复慢于预期及国内市场内卷有关。

今年上半年，民航国际客运航班同比2024年增长24.9%，同比2019年下降12%。三大航国际航线占比多，受影响大，而春秋航空等民营航司国际航线集中于日韩，受影响小，且调整灵活。春秋航空日本航线运力投放同比增超116.8%，较2019年同期增77.7%，国际市场航网结构改善对收益有积极作用。

对于欧美洲际航线无法满血恢复的航司，宽体机调回国内市场“内卷”，影响国内票价。从半年报看，代表票价水平的客公里收益数据均同比下滑，成本控制能力成维持业绩关键，民营航司在这方面更具优势。

机场和货运公司日子更好过

相比之下，机场上市公司业绩表现更好。上半年7家机场上市公司中，五家盈利，美兰空港和首都机场亏损，首都机场自2020年起连续五年亏损，累计超百亿。这与北京大兴机场2019年投运对首都机场的分流有关。

如今，首都机场旅客吞吐量排名被上海和广州赶超。今年上半年，上海机场和白云机场净利润排前两位，同比分别增28.14%和71.32%。深圳机场净利润涨幅最高，同比增79.13%。

货运物流上市公司也收获盈利增长。今年上半年，国货航（001391.SZ）和东航物流（601156.SH）分别赚12.4亿和12.89亿，同比分别增86.15%和0.9%。南航物流上半年净利润达16.01亿。全球航空货运需求整体增长，亚太地区货运需求增长显著，这些都利好货运物流公司。

不过，上半年美国关税政策调整等影响着空运承运人。中国出口至北美市场负增长，降幅8.2%。不久前，国际航协下调2025年全年货邮运输量展望。

（文章来源：第一财经）