今年以来，科技创新作为核心驱动力，引领A股持续上行，市场关注度向科技赛道聚焦。但值得注意的是，资金已经开始潜伏滞涨的消费板块，特别是大消费主题ETF，尤其是食品饮料类ETF。自8月中旬起，资金明显流入这一领域，为投资者带来新的机遇。

　　“金九银十”传统消费旺季即将到来，已调整三年之久的消费板块，能否实现估值与业绩的双重修复？成为市场关注的焦点。

　　本文将从两个维度深入分析：一方面，结合估值、市场表现、盈利能力等核心指标，并与大盘指数、科技与证券板块进行对比，剖析大消费板块当前特征；另一方面，回溯历史多轮A股趋势性上涨行情，复盘消费板块轮动规律，挖掘大消费投资价值。

　　资金加仓消费主题ETF

　　8月以来，ETF市场资金流向分化显著。据证券时报·数据宝统计，消费主题ETF获资金“跑步”进场，净流入超34亿元，其中食品饮料主题ETF净流入近30亿元。此前，该板块前7个月资金整体净流出近7亿元，而8月以来形势逆转，资金加仓态势明显。

　　具体来看，8月以来资金净流入居前的消费主题ETF分别为汇添富中证主要消费ETF、富国中证消费50ETF及华夏国证消费电子主题ETF，其中汇添富中证主要消费ETF资金净流入24.65亿元。

　　六大维度拆解消费板块

　　在科技板块吸引资金聚焦时，大消费板块为何获资金布局？数据宝从估值等方面对比发现，目前大消费板块存在六方面特征。估值处于近3年低位，截至8月25日，中证主要消费指数市盈率19.88倍，较近3年平均值低三成左右，同期上证指数等市盈率均超近3年平均值。

　　消费指数涨幅远低于市场，8月以来800消费指数涨幅近8%，但年内涨幅不足5%，跑输多个指数。不过，消费板块业绩成长性良好，2024年至2027年净利润增幅持续超沪深300指数，机构预测2026年、2027年有望保持双位数增长。

　　此外，消费板块市场活跃度提升，8月以来800消费指数月均换手率连续3个月提升。融资资金也加仓该板块，800消费指数成份股、食品饮料行业个股自5月份以来获融资资金连续3个月加仓。投资者调研积极性提高，8月获调研成份股数量超7月。回购、分红在消费板块公司普遍，以800消费指数成份股看，截至2024年，分红率超10%，超半数成份股实施回购，总额超130亿元。

　　以贵州茅台为例，公司上市以来累计分红超3361亿元，2022 - 2024年分红率持续超75%，今年还实施回购，截至7月末，回购总额超53亿元。

　　综上，消费板块具备“低估值、滞涨和业绩稳健”特性，8月以来市场关注度提升。

　　从历史走势看消费板块

　　参考历史，A股全面上行时板块多呈轮动规律。当前大消费板块基本面良好、关注度升温。2024年9月18日行情启动以来，800消费指数大幅跑输上证指数。回顾过去20余年多轮牛市周期，大消费板块赚钱效应明显。如2016年2月29日至2018年1月26日，上证指数涨28.58%，同期800消费指数涨幅超100%。促消费也是国内经济政策发力点，今年3月发布方案提出多项举措，8月18日国务院会议明确发力方向，为经济工作划重点。

　　无论从A股板块轮动规律还是政策支持力度看，大消费板块后市可期。

　　12只滞涨消费股低估值且绩优

　　传统消费旺季来临，华鑫证券称，新消费板块需求高景气度下，个股业绩稳定释放。从已披露半年报业绩数据个股看，日常消费与可选消费行业今年上半年净利润整体同比增长8%以上。进一步看，截至8月25日，2024年上半年及2025年上半年净利润增幅均超5%，且最新市盈率低于30倍，自2024年9月18日以来涨幅低于40%的消费股仅12只，分布于汽车、食品饮料等行业。

　　贵州茅台最新市盈率仅20倍左右，2025年上半年净利润增幅接近9%。宇通客车最新市盈率低于15倍，今年上半年净利润增幅超15%。

（文章来源：证券时报网）