财联社8月18日讯中国人民银行8月15日发布《2025年第二季度货币政策执行报告》，明确延续“适度宽松”基调，提出“保持流动性充裕、推动社会融资成本下降”等核心任务。财联社梳理了部分券商宏观、固收首席的最新观点解读，部分机构认为宽松加码或箭在弦上，三季度存在降准降息空间。

关注点一：宽松力度再确认，政策延续性成共识

中金固收首席分析师陈健恒指出，本期货政报告新增“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”表述，确认货币政策维持宽松基调；结合当前实体经济边际走弱和通胀下行压力，货币政策宽松必要性显著提升。9月至四季度降准降息概率加大，降息幅度或超5月水平。

华泰证券固收相关分析师认为，货币政策新增“防范资金空转”指向信贷提质增效而非压制债市，结合贷款利率持续下行，印证宽松环境延续。当前央行处于目标“舒适区”，三季度资金面将维持平稳偏松以护航经济结构性调整。

关注点二：融资成本下行，利率博弈新中枢

国盛证券首席分析师杨业伟指出，人民币贷款加权平均利率下行15bp至3.29%，同时央行在下一阶段货币政策展望中，提及持续深化明示企业贷款综合融资成本试点，推动社会综合融资成本下行。

申万宏源固收分析师黄伟平团队认为，存款利率持续陡峭下行驱动居民资产重配置，但债券资产因赔率与胜率双低遭遇资金分流。当前10年国债收益率上行趋势明显，但从估值上看，10年国债收益率在1.7%附近性价比不高，叠加权益市场稳健走强，固收类产品回报明显减弱，导致债市对基本面与流动性的定价阶段性弱化。

关注点三：汇率压力有所缓和，但“三个坚决”的表态延续

华泰证券研究所所长、固收首席张继强团队在研报中指出，人民币汇率压力有所缓和，但“三个坚决”的表态延续。坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

关注点四：供给侧发力强化，物价目标获支撑

中国银河宏观团队指出，央行明确金融促消费的政策着力点在服务消费供给端。央行指出当下服务消费供给存在的问题，并明确未来的政策支持方式。中信证券研报指出，报告提及“物价水平温和回升积极因素增多”，体现了对下一阶段物价回升的信心。

关注点五：融资结构优化，信贷支持再提速

华创证券首席宏观分析师张瑜指出，在金融服务实体的方向上，央行表述将持续优化信贷结构，推动信贷供给与经济结构调整和经济动态平衡更为适配。国盛证券首席分析师杨业伟认为，相较于一季度货政报告，央行在加快金融市场建设和对外开放方面，延续对于发展科创债的支持，同时新增相关内容支持民营科技型企业、民营股权投资机构发债融资。

（文章来源：财联社）