港股回调之际，南向资金却在加速涌入。

　　8月15日，港股三大股指集体收跌，然而，市场调整并未阻挡南向资金的汹涌流入。截至收盘，南向资金全天净买入358.76亿港元，创历史最高单日净买入纪录，单日规模甚至超过8月前两周总和。

　　今年以来，南向资金持续加码港股，2025年累计净流入已突破9389亿元，仅用8个月便超越2024年全年总量，呈现爆发式增长。从配置策略看，内地资金采取“哑铃型”布局，一手抢筹高股息金融股，一手增持科技成长与医疗板块。

　　南向资金净买入额创纪录

　　南向资金买入港股的节奏突然加快。wind数据显示，8月1日至8月14日，南向资金合计净流入额仅为330.55亿港元。但8月15日，仅1天时间内，南向资金全天净买入金额就达到358.76亿港元，创历史最高单日净买入纪录。

　　从更长的时间维度来观察，2020年至2024年，资本市场南向资金成交净买入额呈现波动。2025年春节后南向资金流入开始加速，呈现出规模大、速度快的现象。wind数据显示，截至8月15日收盘，今年南向资金累计净流入港股已超9389亿元，超过2024年全年，且创历史新高。

　　南向资金近期热衷购买哪些产品？从购买偏好来看，今年，南向资金偏好“哑铃型”配置：一端配置高股息资产，一端则是科技成长、可选消费板块。

　　不过近期趋势已有一定变化。记者注意到，截至8月14日，近1个月来，南向资金在wind金融、wind信息技术、wind医疗保健板块的净买入金额较高，在wind可选消费板块则净卖出。

　　业内认为，这种“弃消费、追金融医疗”的操作已经持续了一段时间，也一定程度上带动港股行情的变化。例如，今日虽然港股大盘下跌，但医药股、券商股走强。

　　个股方面，截至8月14日，南向资金持仓腾讯控股金额最高；持仓中国移动、建设银行、工商银行、小米集团-W均超2000亿港元。

　　南向资金为何加速流入？业内机构多认为与估值、资产荒等情况有关。

　　华南一位基金行业人士对记者表示，最主要的原因是港股此前经历了较长的回调期，即便近一年来有所上涨，但仍处于估值洼地。此外，港股市场有许多国内稀缺的资产，因此受到很多内地资金的关注。

　　也有机构认为，南向资金加码流入港股实际上也是“资产荒”的体现。中金公司近日发布的研报称，资金充裕但缺乏优质资产，推动南向资金持续流入。

　　能否争夺定价权？

　　Wind数据显示，2024年南向资金合计买卖金额约为11.23万亿港元，占港股市场成交金额的34.64%。而在此之前，2021年至2023年，南向资金合计买卖金额占港股市场成交金额的比例在20%～30%之间。

　　南向资金能否跨过珠江，获取定价权？目前业内仍存在一定分歧。

　　从港股存量持股结构来看，外资仍然占据主导地位。不过，南向资金正在部分领域建立起显著的市场影响力。国泰海通研报显示，南向资金在泛消费、红利板块上的定价权正在提升。

　　中金公司研究显示，南向资金持股占比在30%以上个股基本以小盘股（市值在50亿港币以下）和红利股为主。这一点同样也体现在AH溢价上，AH两地上市的公司中绝大多数均为国企和传统板块，历史上每一次南向的大举流入往往对应着AH溢价的快速回落。

　　记者注意到，恒生沪深港通AH股溢价指数从6月2日的137.22点快速回落至8月15日的122.59点，创下2021年以来新低。

（文章来源：第一财经）