21世纪经济报道记者赵云帆

中国船舶与中国重工的造船业“世纪大重组”，历时一年协调与审批后，步入“临门一脚”环节。

8月5日晚间，两公司公告称，换股吸收合并交易已获证监会批复。8月13日起，两家公司股票将停牌，复牌日期不定。此后中国船舶将通过换股吸并方式，收购中国重工全部资产，中国重工将撤牌退市。

审议两船合并的股东大会中，部分异议股东投出反对票，他们将有权获得现金选择权。根据公告，中国船舶、中国重工的异议股东持有股份数量分别为1853.85万股和32305.32万股，对应现金选择权价格为30.01元/股和4.03元/股，总价值分别为5.56亿元和13.02亿元。

不过，从当前股价来看，现金选择权或大概率不会被执行。截至8月5日，中国船舶股价已经来到35.01元/股，较现金选择权溢价16.6%。

两家公司合并逐渐完成，标志着“并购六条”发布以来，又一个“超级”规模的并购重组案例落地；同时也意味着中国造船业巨头正式试水资本市场，验证合并后带来的资源协同效应。

4000亿与71天

“南北船”合并，是近年最受瞩目的央企资本化合并方案。

公开资料显示，中国船舶、中国重工均为中国船舶集团旗下军民融合造船工业企业，核心技术存在互补。合并后，新的中国船舶将实现多维整合升级。

资产状况方面，2024年末，中国船舶、中国重工合并总资产合计超4000亿元。财报方面，两家公司2024年内分别实现营业收入785.84亿元和554.36亿元；实现净利润36.14亿元和13.11亿元。

订单方面，截至2024年末，中国船舶、中国重工合计订单载重吨数为5492万载重吨，占全球手持订单总量的15%，为全球单一船舶法人主体订单第一的企业。

2024年9月，中国船舶、中国重工首次披露合并计划，直至今年7月4日，上交所并购重组委审核通过；同月18日，证监会批复注册。自5月8日上交所受理申请至7月18日证监会批复注册，整个批复流程耗时仅71天。

另据投行保荐人士称，随着中国船舶、中国重工合并落地，未来，市场有望看到更多的并购重组案例加速上会。

强力迎接新周期

两船重组并非一帆风顺。推进期间，美国挑起的贸易摩擦持续，一度令中国船舶、中国重工股价受挫，重组面临不确定性。

不过，随着环境发生变化，中国船舶制造业逐步重拾信心，中国船舶股价也回归现金选择权之上。

近年来，中国造船行业不断突破绿色、高附加值船型能力建设，并强化内部供应链韧性，借助合并相互赋能，减少内部竞争。分析人士普遍认为，未来中国船只订单仍会长期处于满负荷状态，预计中国船舶等国内造船企业仍能受益于二十年一遇的船周期。

中国企业研究院执行院长、国企改革专家李锦指出，中国船舶与中国重工重组将整合两家企业的优势资源，促进造修船先进技术的深度融合升级，发挥协同效应，实现优势互补。

同时，全球造船行业已开启新一轮景气周期。这次重组完成，对中国船舶集团建成世界一流船舶集团是一次强力的推动。

（文章来源：21世纪经济报道）