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天风证券研报指出，2025年上半年白酒行业将迎来产品矩阵、渠道、营销及目标四大变化，预计白酒板块PE修复先于EPS，2026年二季度或迎EPS拐点，建议关注价值与弹性主线。

　　天风证券研报表示，2025年上半年，经济和政策双重影响下白酒行业迎4大变化：①产品矩阵变化：在低度化/年轻化/高性价比趋势下，酒企相继重视低度产品序列化&中档价位序列化布局工作&产品品质升级；②渠道持续升级：酒企通过组建平台公司加强渠道掌控，拥抱新渠道平衡线上线下；③营销：打破“红包”内卷，侧重培育新场景、新人群；④目标理性：头部酒企均以渠道健康&中长期发展为方向，理性看待业绩增速目标。白酒板块PE修复或先于EPS修复，预计2026年二季度板块业绩低基数背景下或迎EPS层面拐点，重视当前板块投资机会。建议关注：①价值主线：强品牌、强需求韧性且分红回报可观的酒企；②弹性主线：政策&需求端变化带来的潜在预期修复机会。