6月27日，江苏爱舍伦医疗科技集团股份有限公司（下称“爱舍伦”）因财务资料到期，IPO进程被中止。北交所官网显示，今年4月28日，北交所已向爱舍伦发出第三轮问询函，但爱舍伦暂未披露回复。

招股书显示，爱舍伦产品涵盖康复护理、手术感控两大品类，拟募资3亿元用于产业园建设项目。作为Medline集团供应商，2021-2024年爱舍伦业绩逆势增长，但毛利率持续低于同行均值。

7月2日，就外销收入等问题，时代商业研究院向爱舍伦发送邮件并致电询问，但截至发稿，对方仍未回复。

超六成收入依赖Medline，2023年以来业绩逆势增长

招股书显示，中国医用敷料行业生产企业数量众多，但年产值超1亿元的仅30家左右，爱舍伦是其中之一。2021-2024年，爱舍伦营收分别为5.73亿元、5.74亿元、5.75亿元、6.92亿元，同比增速分别为0.03%、0.19%、20.36%。

爱舍伦将奥美医疗、振德医疗、健尔康列为同行可比公司。2022-2024年，上述同行可比公司营收同比增速均值分别为34.75%、-24.25%、8.39%，自2023年以来被爱舍伦反超。

从销售区域来看，报告期各期，爱舍伦境外收入占比均超90%，其中来自美国的销售收入最高。大量产品“出海”，是爱舍伦业绩逆势增长的原因之一。

从大客户角度来看，爱舍伦客户集中度较高，尤其是与Medline集团深度绑定。报告期各期，Medline一直是爱舍伦的第一大客户，贡献的销售额占营收的比例分别为65.23%、71.51%、73.08%、71.00%。

根据国外医疗器械第三方网站发布的2024年全球医疗器械百强榜，Medline位列全球医疗器械行业第四。爱舍伦与Medline的合作始于2007年，为爱舍伦的业绩增长提供了一定的保障。

据时代商业研究院测算，2022-2024年，Medline对爱舍伦的采购额同比分别增加了3609.93万元、980.98万元、7111.13万元，是爱舍伦业绩增长的主要动力之一。

汇率高位下主营产品降价抢单，毛利率不及同行

尽管爱舍伦营收稳定增长，但其盈利能力在同行中偏低。报告期各期，爱舍伦的毛利率分别为24.73%、22.21%、23.17%、23.13%，均低于同行可比公司均值。

分产品来看，康复护理产品、手术感控产品是爱舍伦的两大主营产品。其中，手术感控产品的毛利率呈持续下降趋势。爱舍伦表示，2021年手术感控产品毛利率较高，是因为当期境外手术衣资源紧缺，单价较高。而2022年境外手术衣资源紧缺情况缓解，单价下降，导致毛利率下降。

此外，2022年爱舍伦康复护理产品的毛利率也一度大幅下降，主要是因为主要原材料绒毛浆采购价格上升较多。此外，2023年爱舍伦康复护理产品的平均单价同比下降了19.25%，主要是因为当期美元汇率处于高位，为了获取更多订单，该公司下调了部分产品的定价。

值得注意的是，报告期各期，爱舍伦同行可比公司前五大客户集中度均值均低于爱舍伦。从单个公司来看，爱舍伦的客户集中度最高。

（文章来源：时代周报）