据新华社消息，中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

会议指出，宏观政策要持续发力、适时加力，落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加快政府债券发行使用，提高资金使用效率，货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行，用好各项结构性货币政策工具。

对比4月中央政治局会议相关表述来看，财政政策更加积极和货币政策适度宽松的定调并未改变，但7月中央政治局会议更加强调“落实落细”，并要“充分释放政策效应”。

会议还强调，要有效释放内需潜力。深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。在保障改善民生中扩大消费需求。高质量推动“两重”建设，激发民间投资活力，扩大有效投资。

中国社会科学院金融研究所日前在《2025年第二季度中国宏观金融分析报告》中表示，不同于一般商品，服务消费呈现差异化供给扩大价格上升的定价逻辑。

落实“存量”也要储备“增量”

民生宏观陶川团队认为，下半年“落实存量政策”的优先级或高于“出台增量政策”。但增量政策并非缺位，会议亦释放出政策储备的相关线索。

具体来看，应如何理解“宏观政策要持续发力、适时加力”？广开首席产业研究院首席金融研究员王运金表示，下半年将继续落实好此前已出台的各项政策措施，仍有可能会根据国内外经济形势变化考虑“适时加力”，再度出台增量政策。

对于货币政策，王运金认为，下半年将保持适度宽松基调，适时通过逆回购、MLF等总量工具加大流动性投放，必要时有望再度降准、降息，推动社会综合融资成本稳步下行。

会议还强调“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”。粤开证券首席经济学家兼研究院院长罗志恒表示，这意味着要落实好已出台的财政货币政策，做好政策接续；另一方面，也要根据形势变化做出灵活调整。

罗志恒介绍，今年全年的新增赤字、专项债、超长期特别国债、特别国债合计共11.86万亿元。截至6月底，超长期特别国债已发行5550亿元，发行进度达42.7%。这意味着下半年超长期特别国债和新增专项债券仍是加力扩投资促消费的关键抓手。

在其看来，可以储备的政策工具依然较多。比如，根据形势的需要动态调整预算，扩大财政支出；“以旧换新”补贴扩围至服务消费，提振消费等。

多管齐下有效释放内需潜力

针对如何“有效释放内需潜力”，7月中央政治局会议主要部署了三项重点工作，第一项是“深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点”。

中国民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬解读称，二季度最终消费对GDP的贡献率达到了52.3%，为去年二季度以来最高水平。但依靠补贴的以旧换新品类仍是主要支撑，下半年补贴规模低于上半年，相关商品增速预计会有明显放缓，因此会议要求“培育服务消费新的增长点”，将关注重点转向服务消费。

第二项是“在保障改善民生中扩大消费需求”。温彬认为，这一提法体现了收入能力提升与消费提振之间的政策协同。

第三项是“高质量推动‘两重’建设，激发民间投资活力，扩大有效投资”。温彬认为，这意味着下半年基建投资预计将会发力。

罗志恒进一步指出，服务消费仍是居民消费的短板，但也因此成为提振消费的重要着力点。针对如何提振服务消费，罗志恒还提出了五点具体建议。（文章来源：21世纪经济报道）