AI导读：

区域乳企南方乳业正谋求北交所上市，拟募资9.8亿元投入奶源基地及营销网络建设。然而，公司面临自有奶源成本高、省外扩张遇阻等问题，乳制品行业供需失衡，价格战频发，上市之路充满挑战。


　　区域乳企贵州南方乳业股份有限公司（以下简称南方乳业）正谋求北交所上市突围。

　　根据招股说明书申报稿（以下简称招股书），公司拟募资9.8亿元投向奶源基地及营销网络建设项目，但这一战略却面临多重拷问：2024年公司自有奶源生产成本高于外部采购价，外采奶源成为业绩增长动力；此外，公司常温乳制品产能利用率连续下滑，扩建产能合理性存疑。

　　更值得关注的是，南方乳业省外扩张遇阻，投资光大乳业连续两年亏损。在监管问询函中，公司供应链管理与市场拓展能力成为焦点。

　　2024年奶源外采比例超过一半，南方乳业控股股东为贵阳农投集团，贵阳市国资委为实际控制人。报告期内，营收与归母净利润增长，但外采奶源占比增加，成本降低，却带来产品创新动力不足及质量管控风险等问题。

　　作为贵州本土乳企的“领头羊”，南方乳业产品收入高度集中于贵州省内。公司试图走出贵州，参股重庆光大乳业，但投资收益亏损，业务协同效果微乎其微，已引发监管关注。

　　在市场拓展遇阻的同时，南方乳业仍执意推进产能扩张计划。此次冲刺北交所上市，拟募资9.8亿元投向奶源基地及营销网络建设项目。然而，当前乳制品行业正面临供需失衡，价格战亦频频爆发，公司主力产品产能利用率已经连续下降。

（文章来源：每日经济新闻）