西安大医集团股份有限公司（下称“大医集团”），开始转战港股IPO。大医集团是国产放疗设备龙头，也是西安生物医药“链主”企业，主攻伽玛刀等放射治疗产品，2024年，其在中国伽玛刀市场的占有率高达75.8%，稳居行业首位。

大医集团历史可追溯至1993年成立的“深圳奥沃”。1995年，“奥沃”成功研制国内首台伽玛刀，并于1998年推出国产首台体部伽玛刀。技术壁垒高，研发“烧钱”，2023年及2024年，大医集团研发占同期营收的37.6%和43.01%，极大压缩了公司的利润空间，同期净亏损分别为6978万元和9457.2万元。

为应对这一局面，大医集团不得不借助外部融资“输血”。截至提交招股书前，公司已完成7轮融资，总额达15.71亿元。此次赴港IPO，于大医而言远超寻常融资。成功上市，将获得国际资本市场的认可与输血通道，亏损带来的资金压力亟待缓解。

大医集团发展轨迹与核心人物刘海峰紧密相连。据招股书，刘海峰1983年毕业于兰州大学核物理专业，早年曾效力于中国核工业集团，后选择下海经商。2011年，承载“二次创业”使命的大医集团在西安成立。2014年12月，刘海峰担任大医集团董事长，进入核心管理层。

2019年，公司被西安市认定为“独角兽成长企业”，完成了股份制改造，并成功斩获两轮总计1.4亿元的融资。2020年，大医集团的融资势头不减，短短半年再完成三轮累计4.9亿元融资。

2021年6月，大医集团向上交所科创板递交招股书。递表半年后，大医集团主动撤回申请。2025年4月底，大医集团递表港交所，拟借力港交所18A规则（允许未盈利生物科技企业上市）登陆港股。

资本及市场的目光聚焦于大医集团，其核心逻辑在于该公司在放射治疗领域的市场前景及技术。根据灼识咨询的资料，2024年放射外科的全球市场规模为924亿美元，预期增长至2030年的1389亿美元，复合年增长率为7.0%。

大医集团产品包括新一代头部伽玛刀、体部伽玛刀、数码刀、智能医用直线加速器及 X/γ射线一体化放疗系统，目前均已投入临床应用。其中，CybeRay是全球首款获准用于头部及体部肿瘤治疗、并具备实时影像导航功能的伽玛刀。另一款产品TaiChiRT Pro，则是国内首个获得FDA“突破性医疗器械”认定的X/伽玛射线一体化放射治疗系统。

招股书显示，2023年及2024年，该平台分别贡献营收1.09亿元和1.60亿元，占公司总营收的比重从42.0%跃升至60.6%。但技术领先尚未有效转化为盈利能力。公司整体营收在2023年、2024年分别为2.61亿元、2.64亿元，增长近乎停滞，同期净亏损分别达到6978万元和9457.2万元。

为了破局，大医集团正在推动CybeRay向全身肿瘤、肺结节、心血管和神经疾病等方向的适应症拓展，以此挖掘更多市场潜力。未来，技术优势能否在更广阔的应用场景中兑现价值，或是其扭亏为盈、实现可持续增长的关键。

对于尚处亏损阶段的大医集团而言，此番转战香港资本市场，核心吸引力在于其对生物科技等创新企业更高的包容度。一方面，一旦成功登陆资本市场，持续亏损带来的资金压力亟待缓解；另一方面，市场更在审视其引以为傲的技术优势能否跨越盈利门槛。

（文章来源：每日经济新闻）