7月18日，麦高证券发布6月及二季度经济数据点评称，经济仍有韧性，结构有所改善。

　　上半年，我国实际GDP累计同比增长5.3%，高于全年5%左右的增长目标，一定程度上减缓了下半年稳增长的压力，提供了更大的政策操作空间。二季度，我国经济整体保持在合理区间。以支出法看，二季度我国经济运行结构呈现一定改善迹象。整体看来，消费主力地位稳固，投资修复动能增强，净出口虽边际回落但仍有效对冲内需波动，结构性改善趋势逐步显现。

　　2025年6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，增速回升1.0%。从行业结构来看，制造业依旧是拉动工业增长的核心力量。制造业内部结构正在逐步向产品附加值更高、技术含量更强的方向调整，为后续工业稳增长提供了更坚实的基础。不过，传统产业仍呈现出一定疲态。水泥产量同比下降，钢材产量微增，显示基建与地产相关链条依旧疲弱，未能对整体工业形成有力支撑。从所有制结构和外贸导向看，市场化主体展现出更强的弹性。6月私营企业和股份制企业工业增加值表现好于国有控股企业。

　　2025年6月社会消费品零售总额虽然当月增速略显疲软，但从更中长期视角看，消费修复趋势并未改变。上半年社会消费品零售总额同比增速较一季度加快，消费对经济恢复的支撑作用依然稳固。具体来看，服务类消费整体呈现稳步恢复态势。当前服务消费的修复表现出更强的持续性与韧性，结构上以文娱、交通、旅游等出行相关领域为主，受益于假日效应释放、免签政策扩大适用范围、以及新型消费场景和业态的不断涌现，整体需求持续回暖。同时，商品零售仍具有一定稳定性，尤其是在政策扶持下的大宗耐用品消费表现较好。“以旧换新”等政策对居民中高端消费升级仍有推动。

　　2025年上半年，全国固定资产投资（不含农户）累计增长2.8%，较1-5月的3.7%继续回落，剔除房地产后，非房投资增速达6.6%。制造业投资累计同比增长7.5%，基础设施投资（不含电力）累计同比增速录得4.6%。相比之下，房地产开发投资下滑，对总投资拖累加大。制造业投资延续年内高位运行。房地产投资降幅延续下探，反映房企投资意愿不高，延续年初以来深度调整的趋势。基建累计同比增速小幅回落，但增速比全部投资高1.8个百分点，拉动全部投资增长1.0个百分点。

（文章来源：财中社）