继RWA（Real-World Assets，真实世界资产）后，稳定币的风向转向了RDA（Real Data Assets，真实数据资产）。

RDA概念的兴起源于上海数据交易所发表的《RDA：数据要素价值化探索》，文章首次提出RDA新范式。A股市场资金对这一新概念寄予厚望，市北高新（600604.SH）、中远海科（002401.SZ）等上海RDA概念企业连续涨停，上海物贸（600822.SH）更是收获四连板。

上海物贸作为综合服务商，其旗下上海有色金属交易中心的数据产品已完成备案并挂牌于上海数据交易所，被市场视为RDA龙头。那么，RDA能否改变上海物贸的基本面？

RDA与RWA的差异在于信任解决

RDA是以数据资产为锚，强调数据与实体资产深度绑定，通过区块链等技术实现数据确权、流通与价值重构。分析师尹越指出，RDA通过创新机制确保实体资产数据可信，解决了RWA代币化中的信任问题。

然而，资深科技首席分析师宁华认为，目前A股市场中的RDA标的基本面较差且体量不够，未来交易价值金额量也无法与RWA相比。东北证券研报显示，RWA全球规模已大幅增长，而RDA端目前没有相关数据记载，数据资产交易价值金额体量相对有限。

对于上海物贸而言，RDA能否提升其业绩？

商业模式依赖政策推进

上海正全速推进RDA项目落地，上海物贸作为实体产业方，数据资源可便利参与RDA流通。但短期内，RDA改善公司基本面的可能性微乎其微，其商业模式极度依赖地方试点项目推进。

短期内不会改变营收现状

2024年6月6日，上海物贸确认数据产品已完成备案并在上海数据交易所挂牌。但挂牌不等于交易达成或收入实现，上海物贸挂牌的数据资产交易金额对业绩影响有限。

2024年，上海物贸总营收达45.17亿元，同比下滑。数据交易相关的有色金属业务收入8.71亿元，即使把上海数据交易所总交易额全归类于上海物贸，对于全年营收而言也不足1%的贡献。

此外，数据产品需与买方需求精准对接，从挂牌到交易落地通常需数月时间。上海物贸未来RDA相关业务收入，是基于有色金属业务基础上实现的，期待其能改变公司营收格局可能过于乐观。

收购必要性存疑

上海物贸全资子公司晶通化学已完成收购危化市场28%股权，但晶通化学处于亏损状态，且交易涉及关联方。标的方危化市场净利润呈上升趋势，但按股权比例测算，收益贡献有限。而晶通化学的亏损可能加剧其财务压力，需依赖母公司的资金支持。

（文章来源：界面新闻）

数据来源:WIND、界面新闻研究部

数据来源：公告、界面新闻研究部

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