据北交所官网信息，7月16日，北交所就天康制药股份有限公司（以下简称“天康制药”）IPO申请下发首轮审核问询函，涉及公司持续盈利能力、相对于控股股东独立性、经营合规性、大额应收款项及坏账准备计提充分性、募投项目的必要性与合理性等12大问题。

▍为国内知名养殖企优质动物疫苗供应商，控股股东为上市公司天康生物，

招股书显示，天康制药主要从事兽用生物制品研发、生产、销售及技术转让和服务业务，产品线涵盖猪用疫苗、反刍用疫苗、禽用疫苗、检测试剂等。公司控股股东为深交所上市公司天康生物（002100.SZ），其持有公司1.5亿股，持股比例为58.94%。

市场地位方面，天康制药拥有优质客户群体，已与国内大型养殖企业如牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）等建立了良好的战略合作关系，已成为国内知名养殖企业的优质动物疫苗供应商。

▍政府招标收入占比近50%，是否存在业绩大幅下滑风险？

根据申请文件，报告期内，公司营收、扣非归母净利润同比下滑，同行业可比公司2024年归母净利润平均下滑幅度约70%。公司销售模式分为政府招标采购和市场化销售，报告期内，政采模式收入占比近50%。

北交所请天康制药说明报告期内营业收入波动、净利润和毛利率持续下滑的原因，是否存在业绩大幅下滑风险，公司针对业绩下滑采取的应对措施及有效性。

值得注意的是，招股书显示，公司一季度业绩继续下滑。天康制药在招股书中解释说，公司2025年一季度业绩下降，主要受部分省份政采招标较上年同期延迟等因素综合影响。2025年二季度以来，公司经营业绩已较2025年一季度环比明显改善。

▍技术先进性及市场地位：未形成一类新兽药注册证书原因？

根据申请文件，2024年，纳入强制免疫品种的疫苗中，公司主要产品市场排名靠前。2023年，全行业实现兽用生物制品销售额162.76亿元。公司新兽药注册证书均为二类或三类，拥有国家高等级生物安全三级实验室（P3）认证。

北交所请公司说明主要产品所处领域的技术发展趋势、产品迭代特征，公司应用技术为行业通用技术还是独创技术，未形成一类新兽药注册证书的原因，是否存在被前沿技术替代、淘汰的风险等。

▍相对于控股股东的独立性：控股股东58项商标能否确保让公司长期使用？

根据申请文件，公司控股股东天康生物系上市公司。公司13项新兽药注册证书的研制单位仍登记为天康生物。天康生物持有并授权公司独占地无偿使用主要元素为“天康制药”的58项商标。

北交所请公司说明新兽药注册证书“研制单位”的法律含义，使用前述58项商标的产品收入、净利润及占比情况，是否属于公司核心商标，是否对公司资产完整性和独立性构成重大不利影响等。

▍毛利率变动合理性，是否存在持续下滑风险？

根据申请文件，报告期内，公司的主营业务毛利率持续下降，其中技术及转让服务毛利率接近100%，检测试剂及设备毛利率波动较大。

就毛利率下滑，北交所请公司结合销售单价、单位成本及构成，量化分析主要产品毛利率变动的原因，说明政采模式毛利率持续增长且与直销、经销模式毛利率变化趋势相反的合理性等。

▍大额应收款项及坏账准备计提充分性

根据申请文件，报告期各期末，公司应收账款账面余额、应收票据账面余额占各期营业收入的比例较高。

北交所请公司说明不同类型客户的收入确认时点、付款条件、信用政策、结算方式，报告期内实际执行情况，分析各期应收账款余额较高且持续增长的合理性等。

▍存货真实性及跌价准备计提充分性

就存货真实性及跌价准备计提充分性，北交所请公司说明原材料、周转材料余额持续下降的原因，存货周转率低于可比公司的合理性，各类存货的库龄结构、周转情况、跌价计提比例等。

▍多个募投项目的必要性及合理性？

根据申请文件，公司本次拟募集资金52,695.13万元，其中兽用疫苗研发和生产扩建项目募资12,798.35万元，布鲁氏菌病疫苗改扩建项目募资10,494.24万元等。

募集资金拟使用情况截图，来源：天康制药招股书

北交所请公司说明报告期内圆支二联疫苗、布鲁氏菌病疫苗销售具体情况，报告期内各产品产能利用率较低的原因，各投资项目的构成、明细及测算依据等。

▍关于员工持股平台核查及股份质押，是否存在股权代持？

根据申请文件，天山荣康和天山吉康为员工持股平台，天山荣康将其所持5.3757%股份质押给招商银行乌鲁木齐分行。

北交所请公司说明除股份质押部分外员工持股的出资来源情况，并结合分红流向说明是否存在股权代持，天山荣康所持股份是否存在被行权或强制处分的可能性等。

▍去年频现董监高人员变动，是否影响公司生产经营及发行上市？

根据申请文件，2024年度公司董事长、董事会秘书、财务负责人及多名董事、监事发生变动。请公司说明最近24个月内董监高人员变动人数及比例，是否对公司生产经营产生重大不利影响，是否影响发行上市条件等。

（文章来源：深圳商报·读创）