2023年下半年，中国宏观经济将步入怎样的运行轨迹？其背后的主要驱动力又是什么？房地产市场能否迎来新的转机？近日，浙商证券首席经济学家、研究所联席所长李超受邀做客澎湃新闻《首席连线》直播间，针对上述问题进行了全面而深入的解读。

李超，凭借其在央行八年的工作经验，以及对金融市场的深刻理解，连续多年荣获新财富、水晶球、金牛奖等最佳分析师殊荣。在他看来，相较于市场上普遍认为的“弱复苏”，中国宏观经济更适宜用“弱修复”来形容。这一表述不仅体现了字眼上的差异，更凸显了企业家信心对于宏观经济复苏的重要性。

李超指出，“弱修复”是一个逐步修复的过程，如受疫情影响未能成行的出差、旅游等经济活动正在逐步恢复，经济动能的高点已在二季度显现。然而，随着修复行为的结束，其对经济的持续推动力或将减弱。他预计，下半年三、四季度GDP同比增速将分别达到4.1%和5.3%，全年增速约为5.1%。

在出口方面，李超认为，随着全球总需求的回落，出口也呈现出回落态势，但仍展现出一定的韧性。投资方面，国内制造业投资逐渐放缓，呈现出产能过剩的特征，商品价格处于低位。总体来看，财政政策力度平稳，全年经济将呈现偏弱势震荡的格局。

对于宏观政策，李超表示，产业政策多在消费端进行拉动，财政政策将发行特别国债并加快专项债进度，而货币政策则可能持续降准降息，并通过再贷款等结构性货币政策支持重点领域。他认为，市场现在最期待的是需求侧方面的刺激政策，尤其是房地产政策能否更加细化，如“因区施策”，以增加政策的灵活性和精准度。

在国际大环境方面，李超指出，当前判断美联储货币政策的难度正在加大。一方面，美联储的货币政策已经告别此前的规则性阶段；另一方面，物价、金融危机等扰动因素的影响也在增强。他预计，虽然美联储今年四季度不一定降息，但降息预期可能将出现。

回到国内，李超认为，下半年消费将成为拉动经济的主要因素。他预计全年表观零售总额同比增速将达到7.9%，消费对GDP的拉动作用显著。同时，他也指出，当前产能过剩的现状会对固定资产投资形成拖累，但投资对经济的拉动作用仍不可忽视。从“三驾马车”的角度来看，消费将发挥更强的拉动作用；而从政策驱动力看，投资可能更加重要。

在财政结构调整方面，李超强调，要“告别房地产，拥抱制造业”。他指出，这一转型过程中会遇到卖地收入减少、经济增长放慢等缺口，需要逐步解决。同时，他也表示，虽然房地产业仍面临低杠杆、低负债、低周转的要求，但房价大幅下跌的可能性并不大。他建议，要构建房地产内部的自我对冲机制，改变过去粗放的发展模式，解绑与房地产业密切相关的地方政府、银行的利益关系。

此外，李超还指出，城中村改造是对冲房地产市场风险的重要工具。在房地产销售不佳的情况下，非销售性的城中村改造项目可以作为一个重要的内部对冲变量。

在配置方面，李超看好成长股的中长期投资收益。他认为，虽然短期内成长股可能缺乏盈利，但长期来看，如人工智能等技术的发展将带来巨大的生产力改善。同时，他也指出，美联储未来可能出现的降息预期将为A股的成长股提供更加宽松的流动性环境。因此，他建议投资者关注利率下行的预期，把握成长股的投资机会。

（文章来源：澎湃新闻，图片来源：网络）