6月的最后一个星期，A股市场持续下行，投资者情绪低迷。

25日，A股三大指数均呈现震荡调整态势，创业板指更是一度跌超2%。截至收盘，沪指报收2950点，下跌0.44%；深成指报收8850.29点，下跌0.83%；创业板指则险守1700点，下跌1.82%。

在板块方面，半导体产业链遭遇连续回调，其中先进封装和GPU方向领跌。车路云、消费电子、英伟达概念股、CPO光模块、光伏以及人工智能概念股均出现显著下挫。然而，维生素、工业母机、PEEK材料以及小米汽车概念股等则逆势走强，为市场带来一丝亮点。

经济基本面偏弱、资金风险偏好持续走低以及缺乏增量资金进场，是机构普遍认为的A股持续下行的主要原因。有基金经理建议，应尽快培育长期资本入市，如扩大保险资金权益配置比重等，以提振市场信心。

近期A股市场成交维持弱势，沪深两市25日的成交额仅为6482亿元，较上个交易日缩量474亿元。全市场上涨个股数量也较少，反映出市场情绪的低迷。

景顺长城投研团队分析指出，当前基本面数据整体仍处于底部回升阶段，但回升力度较弱，且5月再度边际回落。房地产和基建投资继续回落，加上偏弱的制造业PMI和工业生产，都指向内需仍然偏弱。同时，外需虽有边际改善，但未来几个月高企的美元指数、美债利率以及油价可能对美国经济产生负面冲击。

星石投资则认为，资金风险偏好持续走低是近期股市下跌的最主要原因。目前处于国内政策博弈期和政策效果观察期，市场总会预期短期将有更为积极的政策出现。一旦政策表述未能大幅超出预期，市场就会做出相对失望的反应。此外，国内价格因素恢复相对缓慢，房地产尚未明确见底，叠加海外通胀韧性导致美联储推迟降息，市场对于短期国内经济和全球流动性的担忧也在逐渐增加。

随着近期一系列政策的推出，三大交易所IPO受理再度“开闸”。然而，在存量资金博弈、市场情绪本身较弱的环境下，此举对短期股市情绪产生了一定的负面影响。市场主要担忧新上市企业较多会对现有存量资金形成分流作用，导致A股市场赚钱效应进一步下降。

不过，也有机构对后市表现出乐观情绪。万家基金基于A股主要指数估值处于相对低位、国内房地产市场有望逐步完成出清以及外部宏观环境或边际改善等因素，认为市场整体下跌风险有限。

更有机构将贵州茅台的持续快速下行视为指数波段见底的重要标志。历史上，贵州茅台与沪指同时触底后均迎来反弹的先例确实存在。相聚资本总经理梁辉认为，高端白酒企业在出清过程中虽有阵痛，但对盈利的损害并不大。他认为上证指数很难跌破2900点，而向上的话3200点也有可能。

对于后市，一些机构表现出乐观情绪，认为市场预期最差的阶段或已经过去；而另一些机构则相对谨慎，认为政策出台必须解决市场的核心矛盾，激活市场、恢复信心是关键。夏风光表示，当下或是较好的买入时机，可以价值股为主、具有成长性的周期股为辅来逐步逢低配置。

值得注意的是，多只沪深300ETF近日连续放量，这或许是一个好迹象。对于行业板块，下半年万家基金重点看好AI技术革命引领的产业周期、全球定价的资源品和工业品以及与经济周期相对独立、盈利稳定的国央企为主导的行业。

（文章来源：第一财经）