在智能手机市场增速放缓的大背景下，酷赛智能科技股份有限公司（以下简称“酷赛智能”）正准备上市。6月25日，酷赛智能向香港联合交易所递交上市申请，保荐机构为中信证券。

招股书显示，酷赛智能成立于2006年，以印刷电路板组装起家，2009年推出自有品牌“酷比”手机，2017年成立ODM业务部。截至2024年年底，公司产品已覆盖全球73个国家和地区，尤其在亚洲、美洲等人口红利市场表现突出。

《中国经营报》记者注意到，酷赛智能并非首次接触资本市场，曾在2023年12月开始参加深圳证监局的上市辅导，但在今年1月终止了A股上市进程，进而转战港股IPO。

年入27亿元、业绩持续增长

酷赛智能提供囊括产品定义、研发、供应链管理、制造和售后服务的全方位一站式解决方案。从运营模式上看，酷赛智能是一家聚焦全球本土品牌的手机ODM厂商。

资料显示，2022年、2023年及2024年，酷赛智能分别实现营业收入17.13亿元、23.02亿元、27.17亿元，营收复合年增长率为25.9%。同期，净利润也从2022年的1.1亿元增长至2024年的2.066亿元。

从收入构成来看，智能设备贡献了公司73.5%的营收，印刷电路板组件及互联网服务营收占比达21.1%。地理分布上，亚洲市场占67.1%，美洲、欧洲分别占28.2%和4.0%。

招股书显示，酷赛智能上市募集资金将用于扩大产能、加强研发及AI能力、战略并购、升级IT系统及基础设施，以及补充营运资金。

酷赛智能方面向记者介绍，海外市场策略的精准调整与深度落地、供应链与制造体系的柔性化、全球化生态的战略协同是保持向好经营成绩的三大因素。

此外，也与酷赛智能的海外本地化服务策略相关，例如，在北美市场与运营商合作推出定制化产品，在新兴市场通过性价比手机避开了与全球大品牌的直接竞争。

行业地位几何？

酷赛智能的招股书援引弗若斯特沙利文的数据称，公司已成为全球本土智能手机品牌的“隐形推手”，2024年其出货量达600万台，在全球本土品牌ODM厂商中排名第二，2025年第一季度更跃居榜首。

酷赛智能招股书介绍到，全球智能手机市场主要可以分为全球品牌和本土品牌两类。酷赛智能的主要竞争对手包括龙旗、华勤、闻泰、天珑移动、麦博韦尔等。根据Counterpoint Research近期发布的全球智能手机ODM产业数据，2024年ODM厂商外包设计部分已占全球智能手机出货量的44%，酷赛智能并没有进入市场前七位。

Counterpoint Research高级分析师林科宇（Ivan Lam）对记者表示，酷赛智能已在ODM行业耕耘了很多年，虽整体排名靠后，但仍展现出较强的行业韧性。

弗若斯特沙利文机构数据亦可佐证。其数据显示，2024年酷赛智能的出货量为600万台，在全球智能手机ODM厂商中排名第八。

酷赛智能披露，2024年，公司销售了384.1万台消费类智能手机和7万台三防手机，每部消费类智能手机和三防手机的平均售价分别在500元和1054元，其中，相比于2022年、2023年，消费类智能手机的平均售价还有下降趋势。

可见，酷赛智能销量与龙旗、华勤、闻泰等ODM厂商相比，出货量实力仍有较大差距，其在ODM行业内的市场竞争力也有待进一步提升。产品主要集中在中低端市场，产品附加值也相对较低。

客户集中度“风险”并存

不过，全球本土智能手机ODM市场被看好，据弗若斯特沙利文分析，本土品牌大多尚未具备自主生产能力，高度依赖ODM厂商。2020—2024年，全球本土智能手机品牌ODM出货量占其总出货量的90%以上，从2020年的4160万台逐年攀升至2024年的5450万台。

然而，另有ODM行业观察人士对记者表示，全球本土智能手机ODM市场未来的增长率并没有那么多，本土品牌市场容量本身有限，这也是酷赛智能排名靠后的原因。

需要注意的是，由于海外业务占比高，酷赛智能需要面临的挑战同样明显。其招股书披露，客户主要包括当地品牌和电信运营商，2024年，其前五大客户贡献营收42.8%，最大客户（美国电信设备分销商）占10.5%。若单一客户订单波动，可能导致营收剧烈震荡。

面对客户集中度高带来的风险，酷赛智能对记者强调，公司业务版图横跨亚洲、美洲、欧洲、大洋洲及非洲。客户类型多元化，主要是本地客户和电信运营商客户留存率较高。

随着全球贸易环境变化，酷赛智能也面临地缘政治、供应链波动等风险。酷赛智能也提到，为应对挑战，公司重新评估供应链及生产策略，通过与当地工厂合作，将部分国内生产外包至东南亚。

（文章来源：中国经营报）