本月LPR按兵不动！

6月20日早间，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。在上月下调后10个基点后维持不变。

受访专家指出，本月LPR按兵不动，主要源于LPR定价基础未变，短期内将保持稳定。下半年内外部环境存在不确定性，LPR仍然存在下行空间。

（图片来源：中国人民银行官网）

LPR定价基础未变

继上个月1年期和5年期LPR双双下行10个基点后，央行授权全国银行间同业拆借中心公告显示，本次LPR两品种利率均维持不变。多位分析人士表示符合预期，主要源于定价基础未变。

在中国民生银行首席经济学家温彬看来，6月LPR报价维持不变，主要源于近期政策利率将持稳，LPR定价基础未变。当前国内外形势变化，使得短期内国内货币政策再度加码的必要性不强，政策利率预计持稳，LPR报价也会维持稳定。

“从LPR报价机制看，在MLF（中期借贷便利）弱化政策利率属性后，7天逆回购利率或是LPR定价基础，在7天逆回购利率并未发生变化的基础上，LPR较难下行。”中诚信国际研究院院长袁海霞指出，“同时，近年来银行净息差持续收窄，银行盈利依然承压，银行也缺乏下调LPR加点的动力。”

国家金融监督管理总局数据显示，截至今年一季度末，商业银行净息差水平已降至1.43%，已是历史最低水平。

招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼指出，目前贷款利率都处于低位。在这种情况下，降低LPR并非当务之急。而且，随着市场利率不断降低，降息的边际效应也在下降。

“从外部因素看，尽管美国货币政策调整面临压力，但美联储仍在放缓降息步伐，如果LPR下降速度过快，将可能扩大中美利差，增加人民币汇率波动压力。”董希淼分析道。

未来仍有下行空间

下半年LPR还会继续下调吗？

“短期内将进入政策观察期，LPR报价有可能继续保持稳定。”东方金诚首席宏观分析师王青指出，“往后看，下半年外部环境仍面临很大不确定性，LPR报价还有下调空间。”

王青认为，外部环境波动对出口的影响将主要在下半年显现，在物价水平偏低的背景下，预计下半年央行还会继续降息，并带动两个期限品种的LPR报价下调。另外，考虑到下半年稳楼市政策需进一步加力，预计下半年监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。

董希淼指出，根据世界银行发布的调查报告，我国金融服务效率在全球50个经济体中已达到最优水平。全国工商联针对民营企业的调查也显示，民营企业最希望解决的问题是“减税降费相关政策”，而非融资问题。

“数据表明，无论是企业还是居民融资成本，在去年较快下降的基础上再次明显下行，可以说‘融资贵’已经不是当前主要问题。而且，下一步推动社会综合融资成本下降，可能主要得从降低抵押担保费、中介服务费等非利息成本着手。”董希淼直言。

（文章来源：国际金融报）