AI导读：

5月中国经济运行总体平稳，消费零售表现亮眼，工业生产有韧性。但投资继续放缓，国内需求内生动力需增强。分析人士预计二季度GDP同比增速有望继续达到5%以上，监管层或推出新一轮增量政策稳增长。

5月中国经济运行总体平稳，消费零售表现亮眼，工业生产也展现出韧性。尽管投资继续放缓，但分析人士预计二季度GDP同比增速有望继续达到5%以上。

然而，国内需求内生动力仍需增强，外贸环境不确定性犹存，稳增长政策进一步加码的概率上升。监管层或在三季度推出新一轮增量政策，旨在进一步激发市场活力。

5月份社零数据尤为亮眼，社会消费品零售总额同比增长6.4%，增速较上月加快1.3个百分点，创下2024年初以来新高。“以旧换新”政策与“618”购物节提前启动形成合力，推动社零快速增长。数据显示，家电、通讯器材等商品零售额大幅增长。

东吴证券分析师芦哲指出，社零超预期增长部分归因于“618购物节”提前与“国补”叠加效应，以及消费者抢时间购买以旧换新产品。同时，大规模设备更新政策也持续拉动工业生产。

工业生产虽受出口降温影响增速放缓，但仍高于市场预期。中国银河证券首席宏观分析师张迪表示，4月工业增加值增长得益于转口贸易强势，而5月外需降温导致生产放缓。海关数据显示，5月出口同比增长4.8%，增速放缓。

财信金控首席经济学家伍超明认为，5月工业生产“有韧性地放缓”。装备制造业增加值同比增长9.0%，高于整体水平，但国内供需矛盾突出，工业品价格低位运行制约生产回升。

固定资产投资方面，1-5月累计同比增长3.7%，低于预期。房地产投资持续拖累，制造业投资增速放缓，基建投资相对有韧性。分析人士指出，中国经济呈现“生产稳、投资软、消费升”格局，但政策提振效应将逐渐退坡，下半年需推出新一轮稳增长政策。

野村中国首席经济学家陆挺表示，政策重心正从投资转向消费，预计以旧换新政策提振效应将逐渐消退。民生证券分析师陶川认为，消费复苏依赖政策助力，需进一步加力。商品消费呈现“量价分化”特征。

广开首席产业研究院资深研究员马泓表示，全球贸易保护主义抬头，国内物价低位，信贷增长疲软，政府或将在二季度末、三季度初推出新一轮支持政策。浦银国际宏观分析师金晓雯预计，最快将在9月看到降息降准等增量政策落地。

（文章来源：界面新闻）