在存款利率进入“1字头”时代的大背景下，5月金融数据深刻揭示了资金流动的最新趋势。

央行最新数据显示，5月末人民币存款余额高达316.96万亿元，同比增长8.1%，当月新增存款接近2.2万亿元，较去年同期大幅增加5000亿元。其中，非银存款单月增加近1.2万亿元，创下近十年同期新高，这一数据变化引起了市场的广泛关注。

分析普遍认为，存款利率下调后引发的“存款搬家”效应是非银存款增长的重要因素之一。居民和企业正加速将资金转移至货币基金、现金管理类理财等收益相对更高的领域。这一趋势在银行理财规模数据上得到了有力支撑，5月银行理财规模环比增长3400亿元，总量达到31.6万亿元。

与此同时，存贷款月度增长差异也备受瞩目。专家指出，这源于金融资产多元化、直接融资占比提升以及隐性债务置换等多重因素，需从长期视角理解存贷款增长的动态平衡。

非银存款创近十年同期新高

数据显示，5月人民币存款增加2.18万亿元，同比多增5000亿元，环比更多增2.62万亿元。其中，非银存款增加1.19万亿元，为近十年同期最高点，同比多增300亿元。今年以来，非银存款累计增加14.73万亿元，同比多增达12.34万亿元。

市场分析普遍认为，非银存款的显著变化与金融市场活跃度提升以及资金流向转变紧密相关。5月，新一轮存款降息启动，多家银行一年期定存利率跌破“1字头”。存款利率的大幅下降导致存款收益明显减少，促使资金寻求更高收益渠道，引发市场对“存款搬家”现象的广泛关注。

财信研究院副院长伍超明表示，存款利率下调和资本市场回暖共同支撑了非银存款维持在较高水平。广发证券资深宏观分析师钟林楠也认为，存款利率下调后，居民和企业可能将活期存款进一步转向货币基金、现金管理类理财等广义基金，直接推动了非银存款的大幅增长。

5月银行理财规模的持续增长正是“存款搬家”效应的有力证明。根据中信证券首席经济学家明明的测算，5月末银行理财规模环比增长3400亿元至31.6万亿元。

“5月理财规模上行主要受益于存款降息背景下的存款搬家效应，尤其是信用债市场的良好表现提升了理财产品的吸引力。”明明认为，这为理财产品提供了稳健的底层资产收益支撑，使得理财产品净值表现相对稳定，性价比优势进一步凸显，投资者体验改善，进而吸引更多资金流入，推动理财规模持续增长。

多因素交织，5月存款大幅多增

除了非银存款变动外，5月住户存款、非金融企业存款与财政存款也呈现出不同的变动态势。其中，住户存款增加4700亿元，同比多增500亿元；非金融企业存款减少4176亿元，同比少减3824亿元；财政存款增加8800亿元，同比多增1167亿元。

市场分析认为，多重因素共同推动了5月份存款结构的变化。4月居民存款大幅回落属于季节性特征，与银行季末冲存款、季初居民存款资金重新流入理财产品相关。而5月存款的大幅多增，与市场预期改善、经济活力提升以及企业居民对“活钱”需求增加等因素密切相关。

在货币供应方面，5月末广义货币（M2）余额同比增长7.9%，较上月小幅回落0.1个百分点；狭义货币（M1）余额同比增长2.3%，较上月末回升0.8个百分点，M2-M1剪刀差进一步缩小。

对于未来趋势，民生银行首席经济学家温彬指出，5月央行等联合发布的一揽子金融支持措施有效提振了市场信心，投资、消费等经济活动有回暖提升迹象。同时，在化债进程持续推动下，财政资金拨付落地对相关企业活期存款形成一定支撑。

存贷款月度增长差异引发关注

相比5月存款大幅多增，当月人民币贷款增加6200亿元，同比少增3300亿元，环比多增3400亿元，信贷增速7.1%，环比回落0.1个百分点。

近年来，我国个别月份存贷款增长快慢不一致的现象也备受关注。市场分析认为，存贷款月度增长有差异，主要是金融机构资产多元化和融资结构变化的反映。

业内专家表示，需要从更长时间视角来看待存贷款增长。月度的存贷款增长会受各种因素影响，波动较大；拉长时间看，2021年以来我国存款、贷款平均增速分别为9%、9.6%，大体上是相互匹配的。

此外，随着金融支持实体经济渠道更为多元化，银行贷款和存款的增长不再是一一对应的关系，二者个别月份增长出现差异的情况也会更经常出现。

（文章来源：第一财经）