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2025年5月金融数据显示，社会融资规模存量同比增长8.7%，政府债券成为主要推动力，贷款余额同比增长7%。企业债券融资也有所增加，物价低位运行但积极因素正在累积。专家建议规范行业过度竞争，提振消费。

6月13日，中国人民银行发布5月金融数据。数据显示，2025年5月末社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%，贷款与政府债券成为主要推动力。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为262.86万亿元，同比增长7%，企业债券余额同比增长3.4%，政府债券余额同比增长高达20.9%。

从存量结构看，5月末对实体经济发放的人民币贷款余额占比61.7%，政府债券余额占比20.5%，显示出政府债券在社会融资规模中的重要性日益凸显。企业债券余额占比7.7%。

增量方面，2025年前五个月社会融资规模增量累计为18.63万亿元，同比多增3.83万亿元。其中，政府债券净融资6.31万亿元，同比多3.81万亿元，成为拉动社会融资规模增长的主要因素。对实体经济发放的人民币贷款增加10.38万亿元，企业债券净融资9087亿元。

分析人士指出，5月社会融资规模增长较快，主要受政府债券发行节奏前置及特别国债启动发行等因素推动。企业债券融资也有所增加，低利率背景下企业加大债券融资力度，有助于降低整体融资成本。

债券对贷款的替代效应继续显现，社会融资规模中债券和贷款占比近九成。近期，债券对贷款的替代作用明显，主要受到发行特殊再融资债、政府债券替代银行贷款、企业债券替代银行贷款三方面影响。

此外，5月末广义货币(M2)余额同比增长7.9%，狭义货币(M1)余额同比增长2.3%，显示市场信心有所提振。国家统计局数据显示，5月制造业PMI提升，社会信心边际改善，消费、投资等经济活动回暖。

物价方面，5月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降3.3%。业内专家表示，物价低位运行主要受国内实体经济供需矛盾及国际能源价格下降影响，但宏观政策加力扩内需，支持物价回升的积极因素正在累积。

为促进物价合理回升，专家建议规范部分行业过度竞争，提振消费，扩大高品质服务消费供给。同时，需合理把握金融与消费的关系，发展消费金融需考虑消费者偿债能力。

（文章来源：21世纪经济报道）